Аналитики предсказывают нехватку меди и алюминия как минимум до 2030-го

В ближайшие четыре года мировые рынки цветных металлов ждет серьезный дисбаланс. Из-за технологических сбоев на рудниках, стагнации добычи, сырьевого голода и напряженности на Ближнем Востоке формируется устойчивый дефицит меди и алюминия. Специалисты оценивают его в диапазоне 2–7% от глобального спроса. Российские гиганты «Норникель» и «Русал» могли бы выиграть от этой ситуации, однако, как уточняют в самих компаниях, перенаправить экспортные потоки непросто.

Долгосрочный прогноз: структурная яма до конца десятилетия

Согласно аналитической записке компании «Эйлер», на рынках цветных металлов назревает структурный дефицит, который станет главным драйвером цен по меньшей мере до 2030 года. Специфика такова:

• Медь — нехватка составит от 2% до 6% от потребления в период 2026–2030 гг.;
• Алюминий — дефицит ожидается на уровне 3–7%.

Почему исчезает медь: аварийные остановки и взрывной спрос

Эксперты выделяют несколько ключевых причин, по которым медь уходит в зону дефицита:

• Остановки мощностей. Произошли крупные инциденты на ведущих рудниках мира: чилийском El Teniente, конголезском Kakula и индонезийском Grasberg. Запустить их на полную мощность удастся не раньше 2027 года.
• Истощение руды. Качество сырья падает: каждый год содержание чистого металла в породе сокращается в среднем на 2%.
• Нет новых проектов. Ввод в эксплуатацию крупных месторождений не планируется минимум до 2028 года.
• Энергопереход разгоняет спрос. Особенно сильно растет потребление меди со стороны «зеленой» энергетики и обновления электросетей — лидирует здесь Китай.

Михаил Шульгин, главный аналитик центра инвестиционной аналитики «Росгосстрах Жизнь», обращает внимание на еще один скрытый фактор — резкий скачок цен на серную кислоту. Причина — сбои в судоходстве в Ормузском проливе. Плюс с 1 мая КНР ввела запрет на вывоз кислоты до конца года, а именно Чили и Конго были ее крупными покупателями.

Тревожный знак: текущие складские запасы меди покроют мировой спрос лишь на 1–2 года. Это прямое доказательство острейшего физического дефицита.

Алюминий в тисках геополитики и экологии

Дефицит алюминия набирает обороты. Основные факторы:

• Ближневосточный конфликт: в регионе сконцентрировано 9% глобального производства алюминия, и удары по инфраструктуре уже сказались на отгрузках.
• Спрос от ВИЭ: рамы для солнечных батарей и ветряки требуют все больше алюминия.
• Китай уперся в потолок: формальное ограничение в 45 млн тонн в год практически достигнуто, наращивать выпуск дальше негде.

Илья Грязнов, партнер S+Консалтинг, предупреждает: даже если судоходство через Ормузский пролив восстановится в ближайшее время, дефицит алюминия сохранится до сентября. Причина — поврежденным предприятиям потребуется время на ремонт. Видимых запасов алюминия на рынке осталось на два, максимум три года.

Никель в аутсайдерах: перепроизводство и смена технологий

Кардинально иная ситуация с никелем. Здесь, по оценкам «Эйлер», сохранится профицит. Основные драйверы:

• Индонезия продолжает наводнять рынок дешевым никелем.
• Производители электромобилей разочаровали: они активнее переходят на литий-ферро-фосфатные аккумуляторы, которым никель не нужен.
• Биржевые запасы никеля превысили средние многолетние значения.

Что говорят «Норникель» и «Русал»: контракты не перепрыгнуть

В «Русале» подчеркивают: несмотря на любые мировые тренды, главный приоритет — стабильные поставки на внутренний российский рынок.

В «Норникеле» приводят цифры по никелю:

• базовый сценарий на 2026 год — профицит около 275 тыс. тонн;
• жесткие ограничения добычи в Индонезии — дефицит до 350 тыс. тонн.

По меди компания, напротив, прогнозирует умеренный профицит в 172 тыс. тонн. При этом там отмечают, что итоговый баланс будет зависеть от множества переменных: темпов ввода мощностей, качества руды, объемов вторичного сырья, логистической стабильности и пр. Конфликт на Ближнем Востоке уже привел к удорожанию и перебоям в поставках серы (необходима для кислотного выщелачивания никеля), а также к росту фрахтовых ставок.

Возможный бонус для России — но с оговорками

В «Норникеле» признают: глобальный дефицит открывает для российских производителей теоретическую возможность заработать на перераспределении поставок. Однако на практике большая часть продукции уже законтрактована на годы вперед.

Дмитрий Орехов, управляющий директор рейтингового агентства НКР, резюмирует: благоприятный фон для «Русала» и «Норникеля» есть, но реализация зависит от того, захотят ли азиатские и ближневосточные партнеры наращивать долю российского металла. А также от успешной адаптации логистики и финансовых расчетов.