Китайский парадокс: падение выплавки стали на фоне рекордного импорта руды

Китайский металлургический сектор продолжает демонстрировать загадочное на первый взгляд расхождение: объёмы выплавки стали снижаются, а импорт железной руды бьёт многолетние максимумы. Однако всё больше экспертов склоняются к тому, что это не временный сбой, а структурная трансформация второй по величине экономики мира.

Производство стали: апрельские минимумы с 2018 года

Китай, на долю которого приходится чуть более половины мировой выплавки стали, в апреле 2026 года произвёл 86,63 млн тонн. Это на 2,8% меньше, чем в апреле 2025 года, и самый низкий показатель для апреля за последние восемь лет (с 2018 года).

За первые четыре месяца 2026 года совокупное производство стали составило 331,12 млн тонн, что на 4,1% уступает аналогичному периоду прошлого года.

Почему же сталелитейные заводы не наращивают выпуск? 

Ответ лежит на поверхности:

Жилищное строительство в Китае остаётся в глубокой депрессии — ключевой потребитель стали не подаёт признаков оживления.

Экспорт готовой стали также просел: апрельские поставки за рубеж упали на 9% относительно апреля 2025 года, до 9,5 млн тонн. За четыре месяца экспорт сократился на 9,7%, до 34,2 млн тонн.

Таким образом, слабый внутренний и внешний спрос не оставляют металлургам стимулов для наращивания производства.

Импорт руды: растёт вопреки логике

На этом фоне импорт железной руды выглядит аномально сильно. За январь—апрель 2026 года Китай ввез 418,6 млн тонн руды — это на 8% больше, чем годом ранее.

Апрельский импорт составил 103,9 млн тонн, что всего на 0,8% меньше мартовского показателя (104,74 млн тонн), а в пересчёте на среднесуточные объёмы апрель даже чуть обошёл март (в апреле на один день меньше).

Май, по прогнозам аналитиков DBX Commodities, также не принесёт передышки: ожидаемый объём морских поставок — 104,67 млн тонн.

Почему руда идёт, а сталь не растёт? 

Два слоя причин:

• Временные факторы (конъюнктурные):

Накопление запасов. Портовые запасы руды, по данным SteelHome, на 22 мая составили 160,35 млн тонн — практически не изменились за неделю и держатся вблизи исторического рекорда 165,67 млн тонн, достигнутого в марте. С летнего минимума прошлого года (131,05 млн тонн) запасы выросли на 22%. Вопрос, который сейчас волнует рынок: начнётся ли традиционное летнее сокращение запасов, или они останутся аномально высокими из-за вялого стального производства?

• Геополитическая премия.

Война с Ираном и фактическая блокада Ормузского пролива создали угрозу перебоев в поставках топлива и сырья в Азию. Китайские металлурги и трейдеры, опасаясь будущих ограничений, могли заблаговременно нарастить импорт руды — как страховочный запас.

• Стабильные цены стимулируют покупки. 

Фьючерсы на железную руду на Сингапурской бирже последние 10 месяцев торгуются в узком диапазоне вблизи 105 за тонну.

Структурные факторы (долгосрочные):

Деградация внутренней сырьевой базы. Китай всё меньше полагается на собственную руду. За первые четыре месяца 2026 года внутренняя добыча составила 326,8 млн тонн — на 1% меньше, чем годом ранее. В 2025 году добыча упала на 2,8% до 983,7 млн тонн (против 1,04 млрд тонн в 2024 году).

Низкое качество местной руды. Китайская руда содержит всего 20–30% железа, тогда как импортная — 60–65%. Чтобы довести местную руду до кондиции, требуется дорогостоящее обогащение, которое потребляет много энергии. Экономически выгоднее завозить высококачественное импортное сырьё.

Вывод для рынка

Перед нами не просто временное расхождение статистики, а устойчивый тренд: 

Китай постепенно замещает собственное низкокачественное сырьё импортной рудой, даже при стагнации или лёгком спаде производства стали. Это означает, что импортная ёмкость Китая будет оставаться высокой в обозримой перспективе, поддерживая глобальные цены на руду. Однако металлургам по всему миру стоит внимательно следить за китайскими портовыми запасами: их несезонный рост может стать предвестником коррекции цен, а долгожданное сокращение — сигналом к возобновлению реального спроса на сталь.