Ближневосточный конфликт и рост цен на нефть: давление макроэкономики на рынок меди

Ближневосточный конфликт продолжает оказывать сильное влияние на рынок меди. С одной стороны, рост цен на нефть увеличивает инфляционное давление и способствует ухудшению финансовых условий рынка для снижения ключевой ставки, снижая спрос на медь. С другой стороны, нарушение поставок энергетических ресурсов и серы через Ормузский пролив приведет к сокращению производства медного концентрата в Африке, что будет оказывать поддержку котировкам.

Цены на медь на LME выросли по сравнению с прошлым четвергом на 56 $/т до 12 897 $/т. Средняя котировка меди за неделю снизилась по сравнению с предыдущим периодом на 141 $/т до 12 846 $/т.

Рынок США

Согласно данным, опубликованным Министерством труда США, потребительский индекс цен CPI в феврале увеличил темпы роста до +0,3% (с 0,2% в январе) и составил по году +2,4%.

 
Рост индекса (CPI) указывает на возрастающее инфляционное давление. На фоне текущего роста цен на нефть, ожидается, что в марте рост индекса сохранится. Февральские данные снижают вероятность ослабления монетарной политики ФРС и способствуют укреплению доллара США, что негативно отражается на спросе на металлы.

Глобальный рынок

С макроэкономической точки зрения, рост цен на энергетические ресурсы является основным механизмом влияния на глобальную экономику.
Рост цен на нефть не только способствует увеличению глобальной инфляции, но и снижает реальный доход домохозяйств и потребительскую способность, оказывая давление на экономический рост.

 
Оценки рынка в отношении мирового ВВП соответствуют следующим прогнозам. В случае сохранения цен на нефть на уровне 80 $/т, рост мирового ВВП в 2026 году замедлится на 0,1%, если цены будут превышать кратковременно 100 $/т, замедление мирового ВВП составит 0,4%.

 
Также, повышенные цены на нефть спровоцируют рост мировой инфляции потенциально на 0,2-0,7%. На этом фоне рынки пересматривают ожидания относительно траектории снижения процентных ставок ФРС и глобальной финансовой ситуации. Если цены на энергоносители останутся высокими, цикл смягчения денежно-кредитной политики может быть отложен.

Для рынка меди макрофакторы оказывают краткосрочное негативное влияние. Так как рост цен на энергоносители усиливает инфляционное давление и влияет на сохранение более жесткой монетарной политики, ожидается, что инвестиционный спрос на медь снизится.

Долгосрочное влияние и поддержку рынку меди может оказывать нарушение поставок серной кислоты в ДРК, необходимой для производства медного концентрата. Ближний Восток является важным транспортным узлом для мировой торговли серой. В случае блокирования поставок на рынке может сложиться дефицитная ситуация с предложением серной кислоты, которая приведет к снижению производства меди и росту цен. Потребность в серной кислоте при производстве медного концентрата в ДРК составляет около 4 тонн для получения 1 тонны меди.

Макроданные по Китаю

Согласно Главному таможенному управлению КНР, импорт сырой меди в феврале в Китае составил 316 тыс.тонн. За два месяца 2026 года импорт сократился на 16,1% до 700 тыс.т.

Рост запасов и снижение фьючерсов

Запасы меди на LME продолжали увеличиваться. Рост запасов за последнюю неделю составил 50 тыс. тонн (до 312 тыс. тонн).

LME: 12 950 $/т (снижение на 65 $/т за неделю).

Контанго на LME (разница между фьючерсами и спотом) выросло до +100 $/т. Контанго означает, что спрос на медь в текущий период ниже ожидаемого потребления в будущем.