Драйверы рынка меди: ФРС и Китай

Появление признаков разрешения торговой напряженности в конфликте между США и Китаем и ожидание снижения ключевой ставки Федеральной резервной системой США оказывало поддержку ценам на металлы. В то же время, китайские металлургические заводы увеличили поставки меди за рубеж, поскольку высокие цены в Лондоне и возросшие внутренние издержки оказывали давление на местный спрос, способствуя росту предложения на экспорт и ослаблению цены.

В конце недели поддержку рынку металлов оказывали новости об ожидании публикации данных по инфляции в США. Согласно прогнозам Reuters, индекс останется на уровне 3,1%, что является благоприятным признаком для дальнейшего снижения ставки ФРС.

Котировки меди на LME выросли по сравнению с прошлым четвергом на 303 $/т до 10 797 $/т. Средняя котировка меди за неделю выросла по сравнению с предыдущим периодом на 23 $/т до 10 623 $/т.

Фундаментальные показатели по рынку Китая

Спрос на медь в Китае сохранялся удовлетворительным, но повышение цен на металл способствовало снижению деловой активности и росту выжидательных настроений на рынке.

Макроданные по Китаю

Рост экономики Китая в третьем квартале замедлился до самых низких показателей с начала года на фоне кризиса в строительной отрасли и роста торговой напряженности с партнерами на внешних рынках. Правительство Китая продолжает поддерживать экономику за счет мер стимулирования, однако нестабильность в отношениях с США способствует росту рисков в отношении торговой политики и маловероятному достижению целевых показателей по годовому ВВП в 2025 году.

Отметим, что ВВП Китая в третьем квартале вырос на 4,8% в годовом исчислении, замедлившись с 5,2% во втором квартале. Целевой показатель ВВП находится на отметке 5%.
В то же время, данные об активности за сентябрь показали рост промышленного производства до трехмесячного максимума (+6,5%), замедление роста розничных продаж до 10-месячного минимума (+3%). А также снижение инвестиций в основной капитал на 0,5% за первые девять месяцев и снижение инвестиций в недвижимость за первые три квартала на 13,9%.

Отметим, что стоимость новой недвижимости в сентябре снизилась в годовом исчислении на 2,2%, а по сравнению с августом снижение составило 0,4%.

Добыча меди

Codelco планирует повысить премии к котировкам меди для европейского рынка на 39% до 345 $/т в 2026 году, что станет максимальным показателем за все время наблюдений. Это решение отражает ситуацию на рынке с дефицитным предложением концентрата меди и ростом цен на энергоносители.

BHP Group опубликовала показатели по производственной деятельности, согласно которым добычи меди в третьем квартале выросла на 4% в годовом исчислении за счет проекта Escondida в Чили. Отметим, что основные добывающие компании прилагают усилия для увеличения добычи меди из-за ожидания роста потребления в энергетике и хранилищах данных. Согласно прогнозу BHP, мировой спрос на медь вырастет на 70% к 2050 году.

Динамика запасов и фьючерсов

Запасы меди на LME снизились на 0,6 тыс. тонн за неделю (до 136,9 тыс. тонн).

Фьючерсы на медь:

SHFE: 10 446 $/т (ноябрь).

LME: 10 615 $/т (рост на 87 $/т за неделю).

Контанго на LME (разница между фьючерсами и спотом): 16 $/т.