Котировки меди растут на фоне смягчения политики ФРС и сбоев на Grasberg

Снижение ключевой ставки в США и ожидание дальнейшего ослабления монетарной политики поддерживало котировки меди. Также трейдеры оценивали влияние на рынок меди остановку добычи на месторождении Grasberg в Индонезии.

Котировки меди на LME вросли по сравнению с прошлым четвергом на 418 $/т до 10 311 $/т. Средняя котировка меди за неделю выросла по сравнению с предыдущим периодом на 28 $/т до 9 979 $/т.

Макроэкономические данные по Китаю

В сентябре производители меди в Китае начали переговоры по заключению долгосрочных контрактов на поставку медного концентрата в 2026 году. В фокусе внимания оставались объемы импорта медного концентрата и уровень платы за переработку. Отметим, что в текущем году ставка сохранялась отрицательной (-45 $/т-50 $/т) из-за дефицитного предложения медного концентрата (дефицит по оценке SMM в 2025 может составить 224 тыс.тн). Ожидания SMM по стоимости переработки медного концентрата на следующий год остаются в отрицательной зоне в диапазоне −40$/т-45$/т.

С точки зрения потребления металла на внутреннем рынке Китая, снижение запасов указывает на положительную динамику спроса. Согласно SMM, запасы катодной меди в Китае за неделю снизились на 4,4 тыс.тн до 144,5 тыс.тн.

Статистика по медному рынку Китая:

Импорт катодной меди в Китай в августе снизился по сравнению с июлем на 8,17% до 307 тыс.тн и вырос по году на 11,14%.

ДРК была основным поставщиком медных катодов в Китай (-11,55% по сравнению с июлем и +26,49% по году до 126 тыс.тн)

Россия стала вторым крупным поставщиком меди (25 тыс.тн). Снижение по месяцу составило 17,56%, а по году +173%.

Фундаментальные факторы: добыча меди

Остановка добычи на медно-золотом месторождении Grasberg в Индонезии из-за несчастного случая вызвала рост опасений о снижении поставок сырья, что оказывает поддержку ценам на медь и золото в краткосрочной перспективе.

Citigroup Inc ожидает роста цен на медь в 2026 году до 12 000 $/тн.

Макроэкономические данные по США

Рост краткосрочных инфляционных рисков и снижение занятости указывают на трудности в достижении целей Федрезерва по этим двум направлениям. Доллар на текущей неделе стабилизировался. Вероятность снижения ключевой ставки на октябрьском заседании ФРС выросла до 93%.

Макроданные по деловой активности в США в сентябре, опубликованные на этой неделе, повысили опасения в отношении роста крупнейшей экономики мира. Это вызвало негативные настроения и инвестиционный спрос на металлы ослабевал.

Предварительный композитный индекс деловой активности (PMI) в США от S&P Global, отслеживающий производственный и сервисный сектора, снизился до 53,6 в сентябре с 54,6 в августе. Отметим, что значение выше 50 указывает на рост.

Активность в обрабатывающей промышленности замедлилась: предварительный индекс PMI снизился до 52,0 с 53,0 в прошлом месяце. Предварительный индекс PMI в сфере услуг снизился до 53,9 с 54,5 в августе.

Динамика запасов и фьючерсов

Запасы меди на LME снизились на 6 тыс. тонн за неделю (до 144 тыс. тонн).

Фьючерсы на медь:

SHFE: 10 833 $/т (октябрь).

LME: 10 320 $/т (рост на 357 $/т за неделю).

Контанго на LME (разница между фьючерсами и спотом): 9 $/т.