Макрориски США оказывают давление на котировки меди

Главным экономическим событием недели стало проведение симпозиума Федерального резервного банка Канзас-Сити и выступление председателя Джером Пауэлла с речью об экономических перспективах и основах политики центрального банка. Рынок продолжает ожидать снижения ключевой ставки в сентябре, что оказывает поддержку ценам на медь.

Благоприятным событием для рынка металлов также стало снижение геополитических рисков в конфликте в Восточной Европе после встречи президентов России и США.

В то же время, Трамп предложил 300% тарифы на импорт чипов и расширенные пошлины на сталь и алюминий (50%), что внесло неопределенность на рынке и способствовало ослаблению спроса на металл.

На Лондонской бирже цветных металлов цена на медь снизилась по сравнению с прошлым четвергом на 55 $/т, до 9 610 $/т. Средняя котировка меди за неделю снизилась по сравнению с предыдущим периодом на 44 $/т, до 9 611 $/т.

Макроэкономические данные по Китаю:

С макроэкономической точки зрения, Китай сохранил базовую ставку по кредитам без изменений третий месяц подряд, согласно ожиданиям рынка. Решение властей по сохранению текущих условий денежно-кредитной политики связано с публикацией более слабых данных по промышленному производству и розничным продажам в июле, что указывает на ослабление экономики.

Промышленное производство в Китае в июле снизилось до минимума за последние восемь месяцев (рост по году составил +5,7%, в июне- рост +6,8%). А розничные продажи выросли самыми медленными темпами с декабря 2024 года (+3,7% в июле, а в июне рост составил +4,8%).
Отметим, что ставка по однолетнему кредиту (LPR) осталась на уровне 3,0%, а пятилетняя LPR осталась неизменной на уровне 3,5%.

Влияние фундаментальных факторов:

С фундаментальной точки зрения, несмотря на то, что предложение высококачественной меди остаётся ограниченным, предложение импортной меди продолжает оказывать давление на продажи основных марок. Что касается спроса, недостаточный спрос со стороны конечного потребителя приводит к снижению спроса со стороны предприятий перерабатывающей промышленности.

Неопределённость макроэкономической политики в сочетании с фундаментальной тенденцией к нехватке предложения и слабому спросу, как ожидается, будет оказывать давление на цены на медь.

Макроэкономические данные по США

Давление на котировки меди на текущей неделе оказывал сильный доллар на фоне ожидания выступления главы Федрезерва об экономической ситуации и ожидание оценки дальнейшего курса монетарной политики.

Также, отметим, что публикация данных по промышленному производству в США оказала нейтральное влияние на рынок металлов, так как данные в июле (-0,1%) практически не изменились по сравнению с июнем. Аналитики полагают, что предприятиям приходилось адаптироваться к более высоким издержкам из-за роста импортных тарифов и активность не менялась. В то же время, данные за июнь были пересмотрены в сторону увеличения (+0,3%).

Отметим, что экономисты Reuters прогнозировали снижение для промышленного сектора (-0,1%), который составляет около 10,2% от ВВП США, в итоге ожидания оказались более пессимистичными, чем реальные показатели. Примечательно, что в июле промышленное производство выросло по году (на +1,4%).

В то же время, данные по рынку труда указывают на рост безработицы. Согласно данным Департамента труда, число американцев, подавших новые заявления на пособие по безработице, выросло на прошлой неделе больше всего за последние три месяца (+11 тыс., до 235 тыс.), а число людей, получавших пособие по безработице достигло самого высокого уровня почти за четыре года (+30 тыс., до 1,972 млн).

Динамика запасов и фьючерсов

Запасы меди на LME выросли на 0,6 тыс. тонн за неделю (до 156,4 тыс. тонн).

Согласно данным SMM, запасы меди в Китае выросли за неделю на 8,1 тыс.тонн (до 133, 7 тыс.тонн)

Фьючерсы на медь:

SHFE: 10 328 $/т (сентябрь).

LME: 9 675 $/т (снижение на 157 $/т за неделю).

Контанго на LME (разница между фьючерсами и спотом): 99 $/т.