Медь выросла на надеждах ФРС и торговом перемирии

Позитивными новостями для рынка меди на текущей неделе стали данные по инфляции в США, указывающие на сохранение признаков устойчивости экономики. Также, благоприятным сигналом для рынка стала пролонгация торговой сделки (еще на 90 дней) между США и Китаем. 

В этом месяце фокус внимания инвесторов сместился в область монетарной политики США и ожидании действий Федрезерва на текущем заседании (вероятность снижения ключевой ставки в сентябре на 50 б.п. выросла до 94%).

В конце недели негативным фактором для рынка металлом стала публикация данных по инфляции в промышленном секторе США и промышленном производстве в Китае.

На Лондонской бирже цветных металлов цена на медь увеличилась по сравнению с прошлым четвергом на 29 $/т, до 9 665 $/т. Средняя котировка меди за неделю выросла по сравнению с предыдущим периодом на 65 $/т, до 9 668 $/т.

Макроэкономические данные по Китаю:

Цены производителей в Китае снизились в июле выше ожиданий рынка, в то время как потребительские цены не изменились, подчеркивая слабый внутренний спрос и существующую торговую неопределенность у потребителей и бизнеса. Отрицательная динамика цен у производителей наблюдается более двух лет. 

Полученные данные указывают на то, что предварительные усилия государства по борьбе с ценовой конкуренцией пока не принесли существенных результатов. Отметим, что дефляционное давление побудило китайские власти решить проблему избыточных мощностей в ключевых отраслях.

Согласно данным Национального Бюро статистики КНР (NBS), индекс цен производителей (PPI) в июле снизился по году на 3,6%.

Объем промышленного производства в июле вырос на 5,7% (по году), но стал самым низким показателем с ноября 2024 года ( в июне рост составил 6,8%). Розничные продажи выросли в июле на 3,7%, самыми низкими темпами с декабря 2024 года (в июне рост составил 4,8%).

Затянувшийся спад на рынке жилья и нестабильные торговые отношения с США также продолжают оказывать давление на потребительские расходы и производственную активность. Индекс цен потребителей (CPI) в июле вырос (+0,4% по отношению к июню), после снижения в июне (-0,1%).

Заключение торговой сделки между США и Китаем на следующие 90 дней на прежних условиях оказывало позитивное влияние на котировки меди.

Влияние фундаментальных факторов:

Предложение меди в Китае у некоторых металлургических предприятий оставалось ограниченным на текущей неделе, снижая доступность металла на спотовом рынке. Что касается спроса, цены на медь оставались волатильными, поскольку покупатели в перерабатывающей промышленности продолжали закупки по принципу «точно вовремя» в условиях сезонного ослабления спроса.

Макроэкономические данные по США

Рост инфляции в США в июле оказался умеренным, в соответствии с ожиданиями рынка, и вероятность снижения ключевой ставки в сентябре (на 50 б.п.) возросла (до 94%), оказывая давление на доллар США и способствуя росту инвестиционного спроса на медь.

Отметим, что согласно данным Департамента труда США, индекс цен потребителей (CPI) в июле вырос на 0,2% по сравнению с июнем.

Однако, в конце недели, после публикации данных по ценам производителей в июле, инфляционные риски увеличились, способствуя неопределенности в отношении снижения процентной ставки в следующем месяце. Доллар укреплялся, оказывая давление на котировки меди.

Отметим, что индекс цен производителей в США в июле (PPI) вырос на 0,9% по сравнению с июнем, значительно превысив ожидания рынка. Отметим, что инфляция в сфере торговых услуг, которая является показателем розничной и оптовой наценки, выросла в июле на 2%, что является самым быстрым темпом за последние несколько лет и может быть признаком того, что более высокие цены переносятся на потребителей, а не компенсируются за счет снижения прибылей.

Добыча меди

В июне добыча меди у чилийской компании Codelco выросла по году на 17%, до 120,2 тыс.тонн. Отметим, что на текущей неделе возобновились работы на месторождении El Teniente после вынужденной остановки в течение двух недель, в результате которой было недополучено от 20 о 30 тыс.тонн меди, стоимостью 300 млн долларов.

В то же время, добыча меди у BHP на месторождении Escondida снизилась в июне на 33%, до 76,4 тыс.тонн.

Добыча меди на Collahuasi (управляемой Glencore и Anglo American) сократилась в июне на 29%, до 34,3 тыс.тонн.

Динамика запасов и фьючерсов

Запасы меди на LME снизились на 0,3 тыс. тонн за неделю (до 155,8 тыс. тонн).

Фьючерсы на медь:

SHFE: 10 328 $/т (сентябрь).

LME: 9 832 $/т (рост на 162 $/т за неделю).

Контанго на LME (разница между фьючерсами и спотом): 86 $/т.