Новый суперцикл сырьевых товаров

После сложного десятилетия на рынке сырья складывается уникальная конъюнктура. Длительный период недоинвестирования в сочетании с мощными структурными сдвигами создает предпосылки для начала нового продолжительного периода роста цен — суперцикла.

Что такое суперцикл и почему он возможен сейчас?

Исторические суперциклы, как в 1970-х или 2000-х годах, всегда запускались фундаментальными изменениями: геополитическими шоками или масштабным преобразованием экономик. Сегодня мы наблюдаем одновременное давление и со стороны спроса, и со стороны предложения.

Узкие места предложения: геополитика и геология

Географическая концентрация: критически важные ресурсы сосредоточены на ограниченной территории. На Чили и Перу приходится свыше 40% мировой добычи меди, на Австралию и Бразилию — более 50% поставок железной руды. Эта зависимость становится инструментом геополитики, как показали ограничения экспорта редкоземельных металлов из Китая, который контролирует 90% их переработки.

Истощение запасов. Легкодоступные месторождения уже разработаны. Новые проекты требуют больше времени (свыше 10 лет) и капиталовложений, а содержание полезных ископаемых в руде неуклонно снижается. Годы ​​низких инвестиций привели к дефициту будущих мощностей.

Неэластичный спрос: энергопереход и технологический бум

Спрос на металлы подпитывается двумя мегатрендами:

Зеленая трансформация: Электрификация и декарбонизация чрезвычайно металлоемки. Например, Международное энергетическое агентство прогнозирует дефицит меди до 30% к 2035 году из-за спроса со стороны электромобилей, ВИЭ и сетевой инфраструктуры.

Технологическая гонка: Крупные технологические компании инвестируют сотни миллиардов в центры обработки данных и энергетические проекты для ИИ. Для них обеспечение ресурсами, подобно алюминию, становится вопросом выживания, гарантируя устойчивый спрос.

Финансовые предпосылки: сырье как защитный актив

Сырьевые товары выглядят привлекательно на фоне других классов активов:

Относительная дешевизна. С поправкой на инфляцию цены на медь и общий индекс сырьевых товаров остаются значительно ниже пиков 2008-2011 годов, в то время как фондовые рынки бьют рекорды.

Почему этот цикл может быть долгим?

Остановить запущенный суперцикл крайне сложно. Для этого требуются либо жесткие меры монетарной политики (как в 1980-х при Полке Волкере), либо технологические прорывы (подобно сланцевой революции). Пока таких факторов не видно.

Вывод

Хотя время на рынке предугадать невозможно, базовые условия для нового суперцикла сырьевых товаров формируются уже сегодня. Сочетание ограниченного предложения, структурного роста спроса и меняющейся финансовой архитектуры создает мощный фундамент для долгосрочного бума.