Российский металлургический уголь теряет в цене после завершения краткосрочного роста

После непродолжительного повышения экспортные цены на российский металлургический уголь вновь начали снижаться. Котировки практически вернулись к значениям конца мая. Если ранее рынок поддерживали последствия аварии на шахте в Китае, то теперь главным фактором снова стали фундаментальные причины. Среди них слабый спрос на сталь в КНР и сложное финансовое положение китайских металлургических компаний. По оценкам аналитиков, во втором полугодии стоимость угля может уменьшиться еще на 10–20%.

Согласно данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), к 17 июля коксующийся уголь из Кузбасса, который экспортируется через дальневосточные порты, подешевел за месяц на 7,5%. Его цена опустилась до $148 за тонну на условиях FOB. Только за неделю, с 10 по 17 июля, снижение составило 3,3%.

Отрицательная динамика затронула и пылеугольное топливо (PCI). За семь дней его стоимость снизилась на 2,7%, достигнув $144 за тонну на базисе FOB. До этого, начиная с 12 июня, цена PCI оставалась стабильной и удерживалась на уровне $148 за тонну.

Эксперты ЦЦИ объясняют, что рынок уже перестал реагировать на последствия аварии, произошедшей в мае на шахте китайской провинции Шаньси. Именно этот инцидент ранее поднял стоимость российского коксующегося жирного угля до $173 за тонну на условиях CFR, где учитываются расходы на морскую перевозку. Сейчас влияние этого события практически исчезло.

После происшествия китайские власти начали масштабные проверки шахт. Как следует из статистики Национального бюро статистики КНР, приведенной в обзоре ЦЦИ, в июне добыча угля сократилась на 10% по сравнению с тем же месяцем прошлого года и составила 381 млн тонн. Подобного падения отрасль не демонстрировала с 2016 года.

По информации Mysteel Global, временный дефицит вынудил организовать поставки российского коксующегося угля из китайских портов в провинцию Шаньси. Несмотря на это, по итогам января—июня общая добыча в стране не сократилась. За первые шесть месяцев она достигла 2,4 млрд тонн, что на 1% превышает показатель прошлого года.

Директор ЦЦИ Евгений Грачев считает, что основное давление на рынок сейчас связано с кризисом в металлургии. По его словам, большинство китайских металлургических предприятий, согласно оценкам профильных агентств, завершит первое полугодие с убытками. В такой ситуации рассчитывать на заметное увеличение потребления стали до конца года пока не приходится.

Еще один негативный фактор накопление готовой продукции. По данным ЦЦИ, к концу июня объем запасов стали на крупнейших торговых площадках Китая вырос на 21% в годовом выражении и достиг 9,4 млн тонн.

При этом майское подорожание сырья не помогло производителям удержать цены на конечную продукцию. Готовый металл продолжает дешеветь. Аналитики связывают это с несколькими обстоятельствами. На рынке сохраняется слабый спрос из-за сезона дождей, а кризис в китайском секторе недвижимости продолжает ограничивать потребление металла. Дополнительное давление оказывает снижение стоимости металлопроката в портах Китая. Все это сокращает прибыль производителей продукции высокого передела, что автоматически отражается и на стоимости металлургического угля.

Евгений Грачев вместе с тем обращает внимание, что кратковременные скачки цен, возникающие после чрезвычайных ситуаций, все же помогают российским экспортерам увеличивать объемы поставок.

По подсчетам ЦЦИ, за январь—июнь экспорт российского коксующегося угля оказался на 34% выше, чем годом ранее. Причем к июню темпы роста продолжали увеличиваться.

Аналогичную тенденцию подтверждает статистика Sxcoal. В июне Китай закупил 3,17 млн тонн российского металлургического угля. Это на 24,8% больше, чем месяцем ранее, и на 36% превышает показатель июня прошлого года. Такой объем импорта стал самым высоким с апреля.

По словам Евгения Грачева, примерно 50% всего российского экспорта коксующегося угля традиционно приходится на Китай. Российские компании продолжают искать новых покупателей в странах Юго-Восточной Азии, однако емкость этих рынков пока слишком мала, чтобы существенно снизить зависимость от китайского направления.

Старший аналитик «Т-Инвестиций» Ахмед Алиев также ожидает дальнейшего ослабления рынка. По его прогнозу, во втором полугодии цены могут оказаться на 10–20% ниже уровня первого полугодия.

Эксперт объясняет это сразу несколькими причинами. Австралийские предприятия постепенно восстанавливают добычу угля, а в Китае масштаб проверок безопасности на шахтах становится менее жестким. Одновременно мировая металлургическая отрасль по-прежнему остается в слабом состоянии, что также ограничивает спрос на сырье.

Младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Олег Емельченков предполагает, что в ближайшие месяцы экспортные цены на российский коксующийся уголь будут находиться в пределах $140–155 за тонну на условиях FOB Дальний Восток. По его мнению, к окончанию третьего квартала котировки, вероятнее всего, приблизятся к нижней границе этого диапазона.

Серьезно изменить ситуацию способны только непредвиденные события. Среди возможных причин роста цен эксперт называет масштабные проблемы с логистикой либо сокращение добычи в Австралии, если ему будут способствовать неблагоприятные погодные условия.

Дополнительные возможности для российских экспортеров может создать индийский рынок. Олег Емельченков считает, что укрепить позиции там помогут скидки для покупателей и временные сложности у конкурентов.

Однако и в Индии конъюнктура сейчас остается неблагоприятной. По данным BigMint, индекс премиального коксующегося угля приблизился к минимальному значению за последние четыре месяца. Давление на цены оказывают крупные запасы сырья в портах и слабый спрос со стороны металлургических компаний.

Импорт металлургического угля в Индию также сокращается. В июне страна закупила 5,6 млн тонн, что на 25% меньше майского уровня. Крупнейшим поставщиком остается Австралия, а Россия занимает второе место.