Биржевой прогноз металлургических предприятий из РФ в 2024 году

В прошлом году отраслевой индекс металлов и их добычи на Московской бирже увеличился на 32,7% при общем росте рынка на 44,6% по индексу Мосбиржи. С января по март текущего года эти же показатели выросли на +7,9% и +7,5%.

Напомним — в 2023 году отраслевой индекс был значительно меньше по причине слабой динамики акций в сфере цветных металлов (за исключением добычи золота).

Черная металлургия успешно преодолела санкции

Что касается черной металлургии, за 2023 год выросла стоимость акций следующих предприятий:

«Мечел» — в 3 раза, привилегированные акции — в 2,5 раза,
НЛМК — на 62,9%,
«Северсталь» — на 59,7%,
ММК — на 59,6%.

Известно, что у крупнейших компаний по выплавке стали в мире индекс за 2023 год вырос на 34% и пока с января 2024 года остается на том же уровне. Но есть мнение, что сравнивать динамику акций у российских и зарубежных компаний неверно, т.к. они сталкиваются с совершенно разными вызовами, у них непохожие структуры рынков. Российские предприятия также потеряли тесную связь с мировыми сырьевыми рынками, а также возможность привлекать инвесторов с Запада.


Нужно отметить положительный аспект —летом 2023 года сталилитейная отрасль вернулась к тем же отметкам производства, которые были до кризиса. Это случилось за счет удовлетворения внутреннего спроса и приоритета его над экспортным.


Старший инвестиционный консультант «Финам» Сергей Давыдов объясняет, что внутренние цены на сталь меньше зависят от изменений цен на мировом рынке, и больше связаны с изменением курса валют. Стоимость данной металлопродукции остаются выше докризисного уровня, что выгодно металлургической отрасли и компенсирует отсутствие льгот по экспорту и высокие экспортные пошлины. Металлургическая отрасль смогла оптимально адаптироваться к ограничениям за счет переориентации на внутренний рынок. Так, «Северсталь» теперь 90% выручки получает за счет реализации продукции внутри РФ, ММК и ранее был больше ориентирован на российский рынок. А НЛМК имеет прокатные мощности в Европе и США, поэтому е столкнулась с такими жесткими санкциями.


За первый квартал 2024 года ценные бумаги металлургических предприятий выросли в цене:


НЛМК — на 20,3%,
«Северсталь» — на 31,4%,
ММК — на 6,6%
обыкновенные и привилегированные акции «Мечела» — на 12,6% и 15,4% соответственно.

Аналитик Дмитрий Казаков уверен, что это связано с увеличением стоимости металлоппродукции, также для «Мечела» благоприятным фактором оказалась стабилизация цен на уголь по итогам 2023 года.

У цветной металлургии падают акции

Акции цветной металлургии не показывают столь впечатляющего роста.

Динамика ценных бумаг за 2023 год:

«Полюс» — рост на 35,5%,
«Полиметалл» — рост на 33,4%,
«Норникель» — рост всего на 4,6%,
«Русал» — падение на 14%.

Положительную динамику показывают только первые две компании из списка, добывающие золото.
Остальной сектор цветных металлов страдает от низких цен на свою продукцию, трудностей с экспортной логистикой и высоких налогов. Эти компании все еще очень зависят от внешнего спроса. На отрицательную динамику акций «Норникеля» и «Русала» повлияло снижение цен на никель на 45% и цен на палладий на 36%.

Динамика за первый квартал 2023 года немного лучше. На фоне роста цен на золото выросли акции:

«Южуралзолота» (ЮГК) — на 37%,
«Полюса» — 19,7%.

А вот бумаги Polymetal подешевели на 37% из-за продажи российских активов компании.
Продолжают дешеветь акции компаний:

«Русал» — снижение на 2,2%,
«Норникель» — падение на 7,6%.

На падение также влияет мировой профицит никеля из-за более активного его производства в Индонезии и Китае. А палладий становится менее востребованным на фоне роста производства электрокаров.

Дивиденды по акциям

Предприятия черной металлургии имеют положительные финансовые результаты. Выручка выросла у предприятий:
ММК — на 9,1%, до 763,4 млрд руб.,
«Северсталь» — на 6,8%,
НЛМК — на 5,5%, до 698,9 млрд руб., чистая прибыль выросла на 15,5%.

У «Норникеля» в 2023 году выручка снизилась на 15% по сравнению с предшествующим годом, и доставила $14,4 млрд. Сказалось снижение цен на никель, палладий, родий и медь. Чистый долг компании снизился на 18%, до $8,1 млрд.

Как отмечает Дмитрий Казаков, цветная металлургия все же достойно завершили 2023 год, т.к. компании смогли снизить долги. Долг снизили «Мечел», «Норникель» и «Русалу». Однако перспектив по дивидендам у цветных металлургов в этом году нет.

 
Совсем другая динамика у черной металлургии. «Северсталь» подготовила к выплате 191 руб. на акцию за 2023 год — это почти 11% дохода. В 2024 году также могут быть распределены дивиденды по кварталам, что по оценкам добавит еще до 6% доходности.

По акциям НЛМК ожидается доходность по дивидендам на уровне «Северстали» или немного выше. У ММК ниже свободный денежный поток, поэтому дивиденды могут быть ниже. Дмитрий Скрябин подчеркивает, что металлургические предприятия всегда платили по акциям выше рынка, и при этом поквартально.

«Северсталь» предполагает двузначную дивидендную доходность в 11%, а также переходит на ежеквартальные выплаты. Также двузначную доходность могут обещать НЛМК и ММК.

Дмитрий Скрябин считает, что «Норникель» не может предложить дивидендов выше 5–7%, «Полюс» — может предложить до 10%. Насчет последнего у аналитика нет уверенности, т.к. компании нужно вкладывать средства на развитие месторождения Сухой Лог. От «Русала» и «Мечела» выплат по дивидендам не ожидает.

У Сергея Давыдова менее позитивные ожидания. Он прогнозирует дивидендную доходность МКК на уровне 8%, одну из самых низких в секторе, от «Северстали» также не ожидает дополнительных выплат, т.к. у компании большие инвестиционные планы. Дивидендную доходность НЛМК прогнозирует на уровне от 14 до 18%. Также аналитик предполагает, что «Норникель» вовсе может отказаться от дивидендных выплат в 2024 году.

Прогнозы на 2024 год

Дмитрий Скрябин считает что у черных металлургов отличные перспективы за счет высокого внутреннего спроса на сталь. Для цветной металлургии ему пока сложно прогнозировать устойчивый рост, хотя цены на палладий, медь, платину и алюминий начали восстанавливаться.

Дмитрий Казаков выделил факторы, которые будут способствовать росту акций предприятий металлургии. Это рост стоимости металлов, ослабление курса рубля, а также развитие электромобильной отрасли и строительства инфраструктуры в КНР (положительно скажется на никеле и меди, стали и угле).

Отрицательно влияет продление экспортных ограничений и возможный рост курса рубля.

Казаков прогнозирует на 2024 год рост бумаг ЮГК на фоне запуска новых проектов и высоких цен на золото и позитивную динамику «Мечел» с дальнейшим снижением долга. В ближайшее время аналитик также позитивно смотрит на акции «Северстали», ожидает переход компании на поквартальные выплаты по дивидендам.
Сергей Давыдов присоединяется к мнению коллеги и ожидает рост акций «Северстали», а также НЛМК

Позитивных прогнозов нет по акциям «Русала». Дмитрий Казаков, а также Сергей Давыдов отмечают, что ценные бумаги будут зависеть от колебаний рубля, цен на алюминий, также отрицательно скажется высокий долг компании, большие затраты по себестоимости и недостаток мощностей, затрудняющий производство алюминия.

Кроме того, Сергей Давыдов дал позитивный прогноз акциям «Норникеля», связанный с возможным увеличением спроса на платину и палладий, несмотря н текущее падение цен.