BMI пересмотрела прогноз цен на железную руду на 2024 год в сторону понижения до $110/т

Анализирующая рынок компания BMI, входящая в Fitch Solutions, пересмотрела свой прогноз цен на железную руду на 2024 год в сторону понижения со среднего значения $120/т до $110/т, поскольку сдержанный спрос в материковом Китае на фоне продолжающегося спада на рынке недвижимости продолжает оказывать понижательное давление на рынок железной руды.

В своем рыночном комментарии, опубликованном 22 августа, компания сообщила, что цены на железную руду с содержанием железа 62% в порту Циндао в настоящее время колеблются ниже $100/т, около $88/т по состоянию на 16 августа, что является самым низким уровнем с ноября 2022 года, а средний показатель с начала года в 2024 году пока составляет $109/т.

После сохранения устойчивости в начале этого года цены на железную руду в течение года демонстрируют тенденцию к снижению, поскольку слабый спрос в материковом Китае не проявляет признаков разворота.

«Мы ожидаем, что негативные настроения по поводу вялого сектора недвижимости материкового Китая, падение которого теперь выглядит необратимым, сохранятся, что еще больше ограничит цены», заявили в BMI.

Прогноз цен BMI на 2024 год в размере 110 долларов за тонну предполагает, что компания ожидает небольшого повышения цен по сравнению с текущим уровнем к концу года, оставляя место для небольшого роста, хотя и зависящего от объявлений о стимулировании со стороны Китая.

Что касается спроса, производство стали в Китае и, следовательно, спрос на железную руду оставались вялыми, а слабость сектора недвижимости усугубила «мрачную» картину, заявили в BMI.

Компания отметила, что с января по июнь производство стали в Китае сократилось на 1,1% в годовом исчислении, в то время как производство в июне немного выросло на 0,2% в годовом исчислении, согласно данным Всемирной ассоциации производителей стали.

Отечественная сталелитейная промышленность сталкивается с постоянным спадом: индекс менеджеров по закупкам (PMI) в стали упал до 42,5 в июле с 47,8 в июне, что указывает на спад активности в сталелитейном секторе.

Падение производства стали, когда субиндекс упал на 7,4 пункта до четырехмесячного минимума в 38,5, а также падение новых заказов, которые упали до 40,3 в июле с 49,4 в июне, способствовали мрачным перспективам.

BMI отметил, что общий производственный PMI Китая оставался в области снижения третий месяц подряд в июле, со значением 49,4 по сравнению с 49,5 в июне.

Кроме того, крупный производитель стали Baowu Steel подчеркнул в августе, что отечественный сталелитейный сектор остается в кризисе, который, вероятно, будет более продолжительным и серьезным, чем предыдущие спады.

В отличие от отстающего сталелитейного сектора, импорт железной руды в Китай вырос на 6,7% в годовом исчислении за первые семь месяцев 2024 года. Это, вероятно, способствовало увеличению запасов, так как внутреннее потребление остается сдержанным.

«В условиях слабого внутреннего спроса запасы железной руды в портах Китая продолжают активно расти, увеличившись на 31% с начала года до 149,6 млн тонн по состоянию на 16 августа, что может ограничить цены в ближайшие месяцы.

«Мы ожидаем, что спрос на железную руду в материковом Китае останется слабым, учитывая текущие проблемы в секторе недвижимости», заявили в BMI.

Команда по страновым рискам компании считает, что спад на рынке жилья в Китае, вероятно, продлится несколько лет, что обусловлено избыточным предложением на фоне снижения спекулятивного спроса.

В то же время застройщики столкнулись с серьезным кредитным кризисом, и восстановление баланса сектора, как ожидается, займет годы, добавили в BMI.

Кроме того, компания заявила, что настоящие покупатели жилья, скорее всего, воздержатся из-за падения цен, завышенных оценок и риска того, что застройщики не достроят свои дома.

Продолжающийся спад на рынке недвижимости в Китае по-прежнему не показывает никаких признаков разворота: инвестиции в сектор недвижимости сократились на 10,2% в годовом исчислении с января по июль после падения на 10,1% в годовом исчислении в течение первых шести месяцев.

Производство стали за пределами Китая

За пределами Китая производство стали и спрос на железную руду остаются слабыми по состоянию на первую половину года. Согласно отчету Всемирной ассоциации производителей стали, мировое производство стали оставалось стабильным с января по июнь, а в июне был зарегистрирован небольшой рост в годовом исчислении на 0,5%.

Производство стали в Индии, Турции и Иране превзошло показатели, увеличившись на 7,4%, 16,9% и 5,9% в годовом исчислении соответственно в первой половине 2024 года. Германия и Бразилия также наблюдали рост производства стали в период с января по июнь, при этом темпы роста составили 4,5% и 2,4% в годовом исчислении соответственно.

Однако производство стали на других ключевых рынках, включая Японию, США, Россию и Южную Корею, по состоянию на первую половину года продолжает сокращаться. В период с января по июнь Япония и США зарегистрировали темпы роста производства стали в годовом исчислении −2,6% и −2,4% соответственно, в то время как производство стали в России и Южной Корее снизилось на 3% и 6,4% в годовом исчислении соответственно.

Добыча железной руды

Что касается поставок ЖРС, BMI заявила, что добыча железной руды остается здоровой у основных горнодобывающих компаний. Поставки и производство железной руды в целом выросли у большинства крупных компаний, при этом горнодобывающие компании стремятся поддерживать уровень добычи.

Крупнейшая горнодобывающая компания BHP достигла рекордного объема добычи железной руды в 2024 финансовом году, закончившемся 30 июня, в размере 260 миллионов тонн, что на 1% больше в годовом исчислении, и ожидает, что добыча в 2025 финансовом году составит от 255 до 265,5 миллионов тонн.

Fortescue достигла рекордных поставок железной руды в размере 53,7 миллионов тонн в четвертом квартале 2024 финансового года, зарегистрировав 10%-ный рост в годовом исчислении, доведя общие поставки в 2024 финансовом году до 191,6 миллионов тонн и установив прогноз общих поставок в 2025 финансовом году на уровне от 190 до 200 миллионов тонн.

Добыча железной руды Vale в первой половине года выросла на 4,1% в годовом исчислении до 151,4 млн тонн, при этом горнодобывающая компания укрепила свою уверенность в том, что годовое производство окажется на верхнем пределе ранее установленного ею прогноза в 310–320 млн тонн.

Наконец, поставки железной руды Rio Tinto в 2023 году выросли на 3% в годовом исчислении до 332 млн тонн, при этом горнодобывающая компания установила свой прогноз на 2024 год в диапазоне от 323 до 338 млн тонн.

Прогноз цен на железную руду

Заглядывая за пределы этого года, BMI ожидает, что цены на железную руду будут следовать многолетней тенденции к снижению.

«Мы по-прежнему считаем, что цены на железную руду будут последовательно снижаться, поскольку снижение темпов роста производства стали и увеличение добычи железной руды мировыми производителями продолжат ослаблять рынок. В долгосрочной перспективе мы прогнозируем снижение цен со среднего значения $110/т в 2024 году до $78/т в 2033 году. Хотя это значительно ниже, чем $156/т в 2021 году, среднегодовой показатель $97/т, который мы прогнозируем на 2024–2028 годы, все равно будет выше среднего показателя 2016–2020 годов в $78/т», заявила компания.

BMI заявила, что ожидает, что замедление роста спроса в Китае станет основным фактором снижения цен, и эта тенденция уже находится на ранних стадиях.

«Структурный сдвиг от промышленных, сталеемких секторов к услугам и менее сталеемкой инфраструктуре окажет негативное влияние на спрос на железную руду. Ожидается, что этот сдвиг в траектории экономического роста Китая снизит темпы роста потребления и производства стали», заявила компания.

BMI отметила, что, хотя за последнее десятилетие внутреннему производству стали было разрешено значительно превзойти спрос на сталь, а образовавшийся излишек экспортировался, компания ожидает, что рост производства приблизится к внутренним моделям потребления в ближайшие годы.

«Исходя из этих прогнозов, мы ожидаем, что годовое потребление железной руды в Китае достигнет пика до конца десятилетия, в то время как спрос на железную руду в Азии в целом продолжит расти, но очень медленными темпами», заявила BMI.

В соответствии с этим изменением компания ожидает повышенного внимания к низкоуглеродистой стали во всем мире, которая требует гораздо меньше железной руды и производится в электродуговых печах по сравнению с текущей моделью доменного производства, которая требует большого количества железной руды и коксующегося угля, что сильно загрязняет окружающую среду.

Ожидается, что повышенное давление на охрану окружающей среды посредством нормативных и добровольных обязательств станет стимулом для внедрения изменений в более экологичное производство стали.

BMI отметила, что с вступлением в силу Механизма регулирования углеродных границ ЕС все большее число начинающих производителей стали начали производить зеленую сталь для промышленного использования.

В ЕС все основные производители стали участвуют либо в исследовательских, либо в пилотных проектах по тестированию процессов производства низкоуглеродистой стали.

США могут рассмотреть аналогичные торговые меры для стимулирования внутренних инвестиций в более зеленое производство стали. Эти тенденции также представляют дополнительные риски снижения долгосрочного прогноза спроса на железную руду BMI, так что спрос может достичь пика раньше, чем в 2027–2028 годах.

Риски для текущего прогноза цен BMI в настоящее время смещены в сторону снижения

«Цены на железную руду опустятся даже ниже наших текущих ожиданий, если экономический импульс Китая останется слабее, чем ожидалось, в 2024 году. С другой стороны, более сильное восстановление в секторе недвижимости Китая станет основным фактором, влияющим на спрос и поддерживающим цены на железную руду. Ограничения поставок на добывающих рудниках также могут подтолкнуть цены вверх», заявила компания.

В BMI добавили, что непредвиденные погодные условия в результате разрастающегося к концу года явления Ла-Нинья, а также проблемы с рабочей силой и энергоснабжением могут оказать давление на ключевые рынки-производители, включая Австралию и Южную Америку.