Российский ЦБ снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов

В пятницу Российский Центральный банк снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 14,5%, как и ожидали аналитики, несмотря на давление со стороны бизнеса, требующего более быстрого снижения ставки для стимулирования экономики, которая сократилась на 1,8% в первые два месяца года.

Глава Центрального банка Эльвира Набиуллина призвала к осторожности в отношении последствий конфликта на Ближнем Востоке и блокады Ормузского пролива, которые привели к резкому росту цен на российские экспортные товары, в то время как России пришлось сократить добычу нефти из-за повреждений в портах и на нефтеперерабатывающих заводах.

«Если конфликт затянется, негативные последствия для российской экономики будут усиливаться. Последствия глобального роста издержек могут оказаться более серьезными, чем выгоды от увеличения экспорта и укрепления рубля», — сказала она.

«Ситуация на Ближнем Востоке остается фактором неопределенности», — сказала она.

Однако центральный банк повысил свой прогноз средней цены на нефть, используемой для расчета бюджетных доходов, на 2026 год на 45% до 65 долларов за баррель и заявил, что более высокая цена будет способствовать экономическому росту в конце этого года.

В своем заявлении центральный банк объяснил сокращение экономики разовыми факторами, такими как повышение налога на добавленную стоимость в начале года, которое затронуло многие малые и средние предприятия, а также сильными снегопадами по всей стране.

«Аномальные заморозки и снегопады в начале этого года привели к вынужденным простоям в первом квартале, поэтому строительные компании приложат усилия, чтобы наверстать упущенное в следующем квартале», — сказала она.

Риски переохлаждения экономики отсутствуют

Центральный банк добавил, что, поскольку сокращение было в значительной степени вызвано разовыми факторами, он решил оставить свой прогноз экономического роста на 2026 год без изменений на уровне от 0,5% до 1,5%.

Первый заместитель Набиуллиновой, Алексей Заботкин, заявил, что данные по ВВП за первый квартал, которые будут опубликованы в мае, будут отличаться «в лучшую сторону» от данных за январь и февраль.
Набиуллина заявила, что не видит рисков переохлаждения экономики. Она подчеркнула, что центральный банк будет снижать ставки быстрее только в том случае, если инфляция упадет ниже целевого уровня в 4% с нынешних 5,9% и начнет расти безработица.


Несколько крупных компаний, включая сталелитейный завод «Северсталь» (CHMF.MM) и алюминиевый завод «Русал» (RUAL.MM), сообщили о квартальных убытках или снижении прибыли, объясняя свои результаты жесткой денежно-кредитной политикой центрального банка.

Более жесткий сгнал

Набиуллина заявила, что рост производительности является ключевым фактором возобновления общего роста, подчеркнув, что центральный банк видит свою роль регулятора финансовых рынков в обеспечении притока капитала в более производительные сектора экономики.

Центральный банк заявил, что любые потенциальные изменения в фискальной политике в пользу ускорения расходов и увеличения дефицита могут подтолкнуть его к сохранению ключевой ставки на более высоком уровне в течение более длительного периода.

«В случае увеличения расходов, сопровождающегося ростом структурного бюджетного дефицита, потребуется более жесткая денежно-кредитная политика, чем при базовом сценарии», — заявили в центральном банке.

В качестве тревожного сигнала центральный банк скорректировал свой прогноз средней ключевой ставки на год, за которой аналитики следят как за индикатором будущих изменений ключевой ставки, с 13,5% до 14–14,5%.

«Они дают нам более жесткий сигнал относительно ключевой ставки», — сказала Софья Донец, главный экономист T-Bank.