Избыток предложения и падение спроса формируют понижательное давление на котировки никеля

Аналитики прогнозируют, что сохранение избытка никеля, обусловленное вялым потребительским интересом со стороны промышленности, продлится как минимум до конца 2025 года. Несмотря на сокращение производственных мощностей на 220 тысяч тонн за последние три года из-за нерентабельности, профицит на мировом рынке продолжает расти, в значительной степени благодаря существенному увеличению объемов добычи в Индонезии. В сложившихся условиях российский металлургический гигант «Норникель» способен поддерживать свою финансовую устойчивость за счет реализации меди, платиноидов и прочих ценных металлов, извлекаемых из добываемой компанией руды.

Согласно аналитическому обзору S&P Global, глобальный рынок никеля будет оставаться под давлением до конца 2025 года. Цена никелевой руды, являющейся основным сырьем для производства ферроникеля, снизилась в третьем квартале, и, весьма вероятно, низкие ценовые уровни сохранятся. На Лондонской бирже металлов (LME) стоимость никеля за годовой период продемонстрировала падение более чем на 12%, достигнув отметки в 14,89 тысяч долларов за тонну. Международная группа по изучению никеля (INSG) прогнозирует профицит металла в размере 209 тысяч тонн на 2025 год и 261 тысячи тонн на 2026 год.

Высокий уровень производственных издержек делает деятельность предприятий в таких юрисдикциях, как Новая Каледония, Мадагаскар и страны Латинской Америки, экономически нецелесообразной. Несмотря на убыточность, они получают поддержку в виде государственных субсидий и помощи от крупных горно-металлургических корпораций. Примечательно, что, несмотря на остановку мощностей на 220 тысяч тонн, еще 200 тысяч тонн находятся под реальной угрозой закрытия. Однако этот негативный фактор в значительной степени компенсируется феноменальным увеличением объемов добычи в Индонезии, которая с 2023 года нарастила свои производственные объемы более чем на 800 тысяч тонн и на сегодняшний день обеспечивает 66% мирового предложения.

Борис Красноженов из Альфа-банка отмечает, что «Норникель» продолжает обеспечивать свои денежные потоки за счет поставок меди и других металлов. На фоне дефицита меди и высокого спроса наблюдается восходящая динамика цен на этот металл. Елена Лазько («S+Консалтинг») указывает, что масштаб текущего кризиса перепроизводства проявляется в росте складских запасов никеля на LME и Шанхайской бирже. В Китае, являющемся потребителем более 60% мирового объема никеля, спрос в традиционных секторах, таких как строительство, стагнирует. В сегменте электромобилей набирает обороты использование литий-железо-фосфатных аккумуляторов, а альтернативные NCM-батареи с пониженным содержанием никеля становятся более востребованными.

Никанор Халин, старший аналитик из компании «Эйлер», предсказывает, что к исходу 2025 года профицит на никелевом рынке достигнет порядка 6% от совокупного спроса, что превышает показатель 2024 года, зафиксированный на отметке 4%. Он также подчеркнул, что данная рыночная ситуация не может считаться стабильной, поскольку приблизительно четверть производителей продолжает функционировать в условиях убыточности. Согласно прогнозам, ценовые котировки на никель имеют потенциал к восстановлению: ожидается достижение уровня до 15,5 тысяч долларов за тонну к концу 2025 года и до 17,15 тысяч долларов за тонну к 2026 году.

В то же время, Индонезия сталкивается с комплексом затруднений, в числе которых сокращение доступности высококачественного сырья (руды) и увеличение ставок роялти. Наталья Величко, представляющая Kept, выражает мнение, что совокупность этих факторов может оказать существенное воздействие на объемы будущих производственных операций. Помимо этого, индонезийские регуляторы рассматривают возможность введения мер по контролю над соотношением между потреблением и предложением с целью обеспечения ценовой стабильности. Дмитрий Орехов, управляющий директор рейтингового агентства НКР, полагает, что никелевый рынок будет находиться под давлением вплоть до 2027 года. Эта тенденция сохранится до момента достижения гармоничного равновесия между темпами роста добычи и потребностями промышленного сектора, в особенности учитывая ускоренное развитие сегмента производства никеля премиального качества, необходимого для аккумуляторных батарей.