ММК в 2025 году: от прибыли к убыткам под давлением макроэкономики

В 2025 году Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) зафиксировал чистый убыток по МСФО в размере 14,8 млрд рублей, тогда как годом ранее компания демонстрировала прибыль в 79,74 млрд рублей. Этот резкий переход из зоны роста в область потерь стал результатом сочетания внешнего спада, высокой ключевой ставки и внутренних разовых корректировок.

Выручка и EBITDA: сжатие на фоне слабого рынка

Выручка компании сократилась на 20,6%, до 609,87 млрд рублей — падение обусловлено одновременным снижением объёмов продаж и цен реализации. Главные факторы — охлаждение экономической активности в России и ограниченный доступ потребителей к кредитованию.
Показатель EBITDA также значительно просел — минус 47,2%, до 80,76 млрд рублей. При этом рентабельность по EBITDA составила около 13,2%, что свидетельствует о сохранении операционной эффективности даже в условиях давления.

Свободный денежный поток за год составил 6,56 млрд рублей, отражая снижение прибыльности и необходимость обслуживать текущие инвестиционные обязательства.

Четвёртый квартал: рекордный убыток — но не из-за производства

Убыток за IV квартал 2025 года достиг 25,52 млрд рублей, что стало основным драйвером годового отклонения. Однако этот показатель не связан с падением выпуска или потерей рентабельности. Он вызван разовым бухгалтерским эффектом — обесценением бизнеса «Добыча угля» на сумму 27,99 млрд рублей.

Такое решение было принято в ответ на:

• высокую ключевую ставку;
• неблагоприятные долгосрочные прогнозы по угольному рынку;
• увеличение дисконта при оценке будущих денежных потоков.

Это — не реальная потеря капитала, а консервативная оценка стоимости актива в новых условиях.

Операционная база: стабильность в тумане

Несмотря на финансовые колебания, производственные показатели остались устойчивыми:

• Выручка в IV квартале — 145,77 млрд руб., что на 3,2% меньше, чем в III квартале;
• EBITDA — 19,55 млрд руб., почти без изменений;
• Рентабельность — 13,4%, на уровне предыдущих трёх месяцев.

Капитальные вложения в последнем квартале выросли на 11,9%, до 23,88 млрд рублей, что объясняется графиком реализации стратегических проектов. Годовая сумма инвестиций составила 89,92 млрд рублей, что на 9% меньше, чем в 2024 году, — это сигнал о бережливости в период неопределённости.

О компании: лидер в новой реальности

ММК — один из крупнейших мировых производителей стали и флагман отечественной черной металлургии. Компания специализируется на выпуске продукции с высокой добавленной стоимостью: оцинкованный и окрашенный прокат, электротехническая сталь, металлоконструкции для машиностроения, энергетики и строительства.

Её конкурентное преимущество — в вертикальной интеграции, глубине переработки и способности адаптироваться к смене рыночной географии.

Итог: убыток — не провал, а пересчёт ценности

Чистый убыток 2025 года — не признак краха, а результат стратегического пересмотра. Обесценение угля — жесткий, но правдивый сигнал: ММК больше не будет считать эти активы прежними. Это повышает прозрачность баланса, снижает риски завышенной оценки и готовит компанию к будущему, где приоритет — не сырьё, а технологии.

Операционно ММК остаётся одним из самых устойчивых игроков. Но пока экономика не начнёт расти, его успех будет измеряться не только в миллиардах — а в способности выживать, не теряя лица.