Медь выросла на $1200 за неделю на фоне забастовок в Чили и геополитической напряженности

Ослабление доллара США, рост геополитической напряженности между США и Ираном, возобновление торговых трений с Канадой, обеспокоенность по поводу сохранения независимости ФРС и роста инфляционного давления оказывали поддержку ценам на медь.

Котировки меди на LME выросли по сравнению с прошлым четвергом на 1 212 $/т до 13 844 $/т. Средняя котировка меди за неделю выросла по сравнению с предыдущим периодом на 268 $/т до 13 187 $/т.

Влияние фундаментальных факторов на котировки меди

С начала месяца на чилийских медных месторождениях Эскондида и Зальдивар проводятся забастовки рабочих, в результате которых блокируются дороги. Эти нарушения отражаются на росте спекулятивных контрактов на бирже, увеличивая цены на медь.

Еще одним фактором в поддержку котировок меди стала публикация отчетности компании Glencore, которая сообщила о снижении добычи меди в 2025 году на 11% (до 851,6 тыс.т.).
Рынок США

ФРС сохранила ключевую ставку без изменений в декабре, оказывая поддержку доллару США.

В то же время рост геополитической напряженности между США и Ираном увеличивает риски начала нового конфликта и способствует ослаблению доллара США.

Потребление меди в Китае

В 2025 году импорт рафинированной меди сократился до самого низкого уровня почти за три года (до 3,35 млн т, что на 10,27% меньше, чем годом ранее), в то время как экспорт вырос (до 790 тыс. тонн, увеличившись на 73,67%).

 
Снижение импорта меди было связано с введением в эксплуатацию новых плавильных мощностей и новой политики возврата НДС на экспортную продукцию из меди. Это стимулировало спрос на рафинированную медь среди перерабатывающих предприятий для поддержки экспортных поставок.

Рост экспорта наблюдался в США, а также в Юго-Восточную Азию и Европу. Китайские производители расширяли свое присутствие и логистическую инфраструктуру в Индонезии, Малайзии, Вьетнаме и других странах. Эта диверсификация стала ключевой особенностью меняющейся структуры спроса и предложения на медь в 2025 году.

 
В перспективе на 2026 год ожидается продолжение структурной перестройки в торговле рафинированной медью из Китая. Что касается импорта, то наблюдается тенденция к переориентации поставок меди африканского происхождения: часть объемов, ранее предназначенных для Китая, теперь заблокирована в долгосрочных контрактах с покупателями в Европе, на Ближнем Востоке или в США.

 
Что касается экспорта, ожидается, что китайские плавильные заводы продолжат наращивать темпы роста, достигнутые в 2025 году, с заметным увеличением объемов долгосрочных контрактов на зарубежные рынки в ответ на высокие премии и сохраняющиеся дефициты поставок за рубежом. Юго-Восточная Азия остается ключевым регионом роста.

Динамика запасов и фьючерсов

Запасы меди на LME выросли на 11,5 тыс. тонн за неделю (до 173,9 тыс. тонн).

Фьючерсы на медь:

• SHFE: 11 218 $/т (февраль).
• LME: 13 090 $/т (рост на 213 $/т за неделю).

Контанго на LME (разница между фьючерсами и спотом): +96 $/т. Это означает, что спрос на медь в текущий период ниже ожидаемого в будущем.