Профицит производства глинозема в 2025 году, основные факторы и адаптация производителей

Мировое производство глинозема растет, хотя факторы, лежащие в основе этого роста, более многогранны, чем может показаться на первый взгляд. Производство глинозема металлургического качества выросло со 134,2 млн тонн в 2023 году до 136,9 млн тонн в 2024 году, после чего кривая стала более крутой. Ожидается, что к 2025 году производство достигнет от 143,3 до 143,6 млн тонн. Это представляет собой увеличение почти на семь миллионов тонн за один год, что соответствует среднегодовому темпу роста около 5 процентов. 

Причиной этого является не внезапный оптимизм или поток новых разрешений. Мощности, которые планировались, финансировались, откладывались и пересматривались в течение нескольких лет, наконец-то начинают работать. Во многих случаях самая сложная часть - это строительство, получение разрешений, логистика уже позади операторов. Остается лишь наращивание объемов производства. Этот рост предложения происходит параллельно со стабильным ростом производства алюминия, что поддерживает спрос на глинозем в том же направлении. По оценкам AL Circle, мировой спрос на глинозем может достичь около 145,2 млн тонн в 2026 году.

Китай: основа мирового предложения

Если и есть стабильный регион в мировой системе поставок глинозема, так это Китай. Производство практически не изменилось в период с 2019 по 2020 год, незначительно снизившись с 70,61 млн тонн до 70,39 млн тонн. Эта пауза была недолгой. В 2021 году объем производства вырос до 74,54 млн тонн, а в 2022 году до 79,62 млн тонн.

С тех пор темпы роста замедлились, но не изменились. В 2023 году производство достигло 83,17 млн ​​тонн, а в 2024 году немного увеличилось до 85,14 млн тонн. Однако в 2025 году темпы, как ожидается, снова ускорятся, прогнозируемый объем производства составит около 91,10 млн тонн, что почти на 7 процентов больше, чем годом ранее.

Часть этого роста сосредоточена в одном регионе. Только Chalco увеличила производство глинозема с 19,68 млн тонн в 2024 году до примерно 21 млн тонн. В более широком смысле, Китай продолжал наращивать мощности по переработке глинозема размеренными, но неуклонными темпами. К сентябрю 2025 года мощности по производству глинозема металлургического качества составили приблизительно 110,32 млн тонн. Производственные мощности продолжали расти из месяца в месяц, а коэффициент использования оставался чуть выше 80 процентов.

Вывод очевиден: Китай не просто поставляет глинозем на собственные плавильные заводы. Он формирует глобальный избыток.

Ведущие производители глинозема

Австралия: производство под давлением

Тем временем Австралия движется в противоположном направлении и это не случайно. После пика в 21,28 млн тонн в 2020 году производство глинозема начало сокращаться. Производство снизилось в 2021 году, еще более резко упало в 2022 году и снова сократилось в 2023 году.

Реальный ущерб проявился в 2024 году, когда производство упало до 17,59 млн тонн, что почти на 8 процентов относительно прошлого года. Ожидается, что в 2025 году производство останется практически неизменным на уровне около 17,57 млн ​​тонн. Другими словами, страна не восстанавливается. Она стабилизируется на более низком уровне.

Причины хорошо известны в отрасли. Компания Rio Tinto приняла решение сократить производство на своем аффинажном заводе в Ярвуне на 40 процентов с октября 2026 года, отдавая приоритет сроку службы активов, а не объему производства. Ограничения на хранение отходов стали одним из основных факторов. Строительство новых объектов потребует капитальных вложений, которые просто не оправдают себя в нынешних условиях. Сокращение объемов производства продлит работу до 2035 года и даст время, но это произойдет за счет сокращения объемов производства.

Производство глинозема компанией Alcoa в первых трех кварталах 2025 года сократилось до 7,16 млн тонн по сравнению с 10,03 млн тонн годом ранее. Производство Rio Tinto за тот же период упало до примерно 5,63 млн тонн по сравнению с 7,3 млн тонн в 2024 году. Свою роль сыграли старение активов, рост затрат, проблемы с качеством бокситов и нестабильная рыночная конъюнктура.

Рентабельность снизилась с обеих сторон. На энергоносители сейчас приходится до 30-40 процентов операционных затрат, а цены на глинозем рухнули с 805 долларов США за тонну в декабре 2024 года до 314 долларов США за тонну к ноябрю 2025 года. Несмотря на все это, Австралия по-прежнему занимает второе место в мире, постепенно теряя свои позиции. 

Как Индия незаметно меняет свои позиции на рынке глинозема?

История роста Индии была более спокойной, но стабильной.

Производство выросло с 6,59 млн тонн в 2020 году до 7,19 млн тонн в 2021 году, а затем снова увеличилось до 7,72 млн тонн в 2022 году. Рост замедлился в 2023 году, но так и не возобновился.

Импульс вернулся в 2024 году, когда производство подскочило до 8,63 млн тонн. На 2025 год производство оценивается примерно в 8,98 млн тонн не взрывной рост, но стабильный.

Эта стабильность обеспечивается за счет расширения производства внутри страны. NALCO уже превысила прошлогодние показатели и планирует произвести около 2,3 млн тонн к концу текущего финансового года, опережая план. Расширение мощностей до 3,1 млн тонн в год к 2027 году идет стабильно.

Vedanta Aluminium пошла еще дальше. Расширение ее завода в Ланджигархе увеличило мощность до 5 млн тонн в год, сделав его вторым по величине глиноземным заводом за пределами Китая. Общая мощность индийских нефтеперерабатывающих заводов в настоящее время составляет около 13 миллионов тонн в год, при этом на Ланджигарх приходится почти 40 процентов этой цифры. Долгосрочная цель Vedanta достичь мощности по производству глинозема в 12 миллионов тонн к началу 2030-х годов подчеркивает, насколько важной становится роль Индии в будущем росте поставок. Ожидается, что в 2025 финансовом году производство составит 1,97 миллиона тонн, по сравнению с 1,81 миллиона тонн в 2024 финансовом году.

Откуда, вероятно, придет следующий всплеск поставок глинозема?

Бразилия является одним из потенциальных производителей. Производство глинозема на протяжении большей части последних пяти лет колебалось в районе 10-11 миллионов тонн. После небольшого снижения в 2023 году производство восстановилось в 2024 году и, как ожидается, достигнет около 10,86 миллиона тонн в 2025 году.

Эта стабильность отражает зрелую базу активов. Атомно-перерабатывающий завод «Алунорте» с номинальной мощностью 6,3 млн тонн в год остается основой производства, в то время как завод «Алумар» продолжает работать с мощностью около 3,5 млн тонн в год. Прогнозируемый объем производства на заводе «Гидро» составляет 4,47 млн ​​тонн в 2025 году (1-3 кварталы 2025 года), что ниже показателя в 5,97 млн ​​тонн в 2024 году.

Траектория развития Индонезии гораздо круче.Прогнозируется, что производство глинозема вырастет с примерно 3,9 млн тонн в 2024 году до 5-5,5 млн тонн в 2025 году и почти до 17,2 млн тонн к 2032 году. Этот рост обусловлен многочисленными проектами строительства новых предприятий и расширения существующих, включая PT Bintan Alumina Indonesia, PT Borneo Alumina Indonesia, PT Kalimantan Alumina Nusantara, PT Tianshan Alumina Indonesia и PT Borneo Alumindo Prima. Другие потенциальные игроки

Помимо основных производителей, другие регионы готовятся к будущему росту. Вьетнам наращивает инвестиции в глинозем через компанию Vinacomin, которая планирует инвестировать около 7,3 млрд долларов США в развитие Дак Нонга, включая увеличение мощностей по производству глинозема до 2 млн тонн в год к 2029 году. Группа компаний Duc Giang Chemicals предложила интегрированный проект стоимостью 58 триллионов донгов (2,2 млрд долларов США) в провинции Лам Донг, нацеленный на производство 2 млн тонн глинозема и 500 000 тонн алюминия в год, с началом работы в период с 2031 по 2034 год.

Гвинея планирует ввести в эксплуатацию 5-6 глиноземных заводов к 2030 году, с долгосрочной целью достижения мощности около 7 млн ​​тонн глинозема к 2035 году, что свидетельствует о переходе от экспорта бокситов к более дорогостоящей переработке.

Что это значит для рынка

В целом, направление становится ясным. На мировом рынке глинозема наблюдается избыток предложения. Только в 2025 году ожидается, что предложение превысит спрос примерно на 0,8–1,1 миллиона тонн. Этот дисбаланс не исчезнет и в 2026 году: текущие оценки AL Circle указывают на глобальный избыток в размере около 1,2–1,8 миллиона тонн в течение следующего года. 

Расширяющаяся база перерабатывающих заводов Китая в сочетании с быстрым наращиванием мощностей в Индонезии и стабильным увеличением мощностей в Индии приводит к тому, что предложение опережает потребление. Несколько индонезийских проектов уже находятся на стадии опытного производства, и еще больше приближаются к вводу в эксплуатацию.