Сезонное ослабление спроса на алюминий и влияние пошлин США

Рынок алюминия продолжает балансировать между краткосрочными негативными факторами (сезонный спад, пошлины и рост запасов) и среднесрочными надеждами на восстановление спроса. Фокус внимания остается на данных из Китая в сентябре и сигналами ФРС.

Отметим, что ослабление спроса в период межсезонья и сохранение высоких цен на алюминий продолжает оказывать давление на рынок. В то же время, ожидание роста потребительского спроса на алюминий в сентябре и октябре способствует укреплению текущей конъюнктуры рынка. 

Негативным фактором для рынка стало расширение пошлин на импорт алюминиевой и стальной продукции в США. Отметим, что президентом США было принято решение повысить пошлины на сталь и алюминий до 50% для более чем 400 товаров. 

Цена на алюминий на Лондонской бирже цветных металлов LME снизилась по сравнению с прошлым четвергом на 38 $/т, до 2 570 $/т. Средняя котировка алюминия за неделю снизилась на 26 $/т, до 2 579 $/т.

Макро-данные по Китаю:

Нейтральным фактором для рынка стало решение НБК о сохранении базовой ставки по кредитам без изменений. Отметим, что ставка по однолетнему кредиту (LPR) осталась на уровне 3,0%, а пятилетняя LPR осталась неизменной на уровне 3,5%.

Фундаментальные факторы:

С фундаментальной точки зрения, существенных изменений в предложении алюминия не произошло: объёмы производства алюминия в Китае остаются стабильными, с небольшим ростом. Что касается спроса, приближается пиковый сезон в сентябре-октябре, но в настоящее время, под влиянием межсезонья, существенных изменений не наблюдается, спрос остается волатильным.

В таких отраслях, как производство бытовой техники и фотоэлектрических систем, которые имели сильную поддержку в начале года, наблюдается замедление роста, отмечается снижение экспортных заказов на алюминиевую продукцию. Учитывая расширение США списка товаров из алюминия и стали, попадающих под пошлины (50%), ожидается еще большее снижение экспорта.

Строительная отрасль в Китае по-прежнему переживает суперсезонный спад. Отметим, что восстановление потребления в период завершения межсезонья остаётся относительно слабым. На фоне всё ещё достаточного предложения, тенденция к наращиванию запасов сохраняется в краткосрочной перспективе, оказывая давление на цены.

Согласно данным Главного Таможенного управления КНР, импорт необработанного алюминия и продуктов из алюминия в июле в Китае вырос по году до 38,2% (360 тыс.тонн).

За семь месяцев импорт алюминия вырос на 1,5%, до 2,33 млн тонн. Отметим, что импорт бокситов в июле увеличился на 34,2%, до 20,06 млн тонн, а за семь месяцев рост составил 33,7%, до 123,26 млн тонн.

Макроэкономические и финансовые факторы в США:

Риски потери независимости Федрезерва оказывали давление на доллар США, способствуя росту цен на металлы. В то же время, неопределённость в отношении монетарной политики оказывала сдерживающее влияние на рынок.

Стоит отметить, что по результатам заседания Федрезерва большинство представителей полагают, что инфляционные риски несут большую угрозу экономике, чем безработица. Вероятность снижения ключевой ставки в сентябре (-50 б.п.) снизилась (на 4% до 80%).

Динамика запасов:

Запасы алюминия на LME от 20 августа выросли за неделю на 1 тыс. тонн (до 480 тыс. тонн).

Рост складских запасов за неделю алюминиевых слитков в Китае, согласно статистике SMM, составил 9 тыс.тонн, до 596 тыс.тонн.