Алюминий удерживается на максимумах благодаря логистическим сбоям

Котировки алюминия на Лондонской бирже металлов (LME) продолжают держаться вблизи трехлетних максимумов, несмотря на отсутствие значительного роста фундаментального спроса. В период с 13 по 17 октября средняя цена металла выросла на $36, или 1,3%, достигнув $2 750 за тонну. По оценкам аналитиков BigMint, этот рост обусловлен не столько конъюнктурой потребления, сколько рядом внешних факторов: сбоями в поставках, снижением запасов и сокращением производства в ключевых регионах.

Дефицит на складах и пожар в Нью-Йорке

Одним из главных триггеров стал пожар на заводе Novelis в штате Нью-Йорк, который приостановил около 40% поставок алюминиевых листов для автопрома США. Поскольку производство находится в режиме форс-мажора, а импортные пошлины на металл составляют 50%, внутренние цены в США резко пошли вверх, создавая давление на весь глобальный рынок.

Дополнительное напряжение добавляет и ситуация на LME: за неделю 13–17 октября запасы алюминия на биржевых складах снизились на 1,5%, до 499,91 тыс. тонн. Это свидетельствует о растущем дефиците доступного физического металла и усиливает давление на продавцов.

Китай сбавляет темпы

Ещё один фактор — замедление производства в Китае, крупнейшем производителе алюминия в мире. В сентябре выпуск снизился на 2,5% по сравнению с августом — до 3,65 млн тонн, хотя и остался выше прошлогоднего уровня на 2,3%. Снижение связано с сезонным ремонтом мощностей, а также с ростом затрат на энергию и сырьё, что делает часть активов экономически менее эффективной.

При этом такие гиганты, как Chalco и Hongqiao, планируют сохранить объёмы выпуска на уровне 2024 года, что не создаёт предпосылок для массового сокращения экспорта. Без жёсткого ограничения мощностей дальнейший рост цен может быть ограничен.

Рынок в дефиците, но не в кризисе

Согласно данным Мирового бюро статистики по металлам (WBMS), в августе наблюдался дефицит предложения первичного алюминия в размере 105,4 тыс. тонн при общем производстве 6,13 млн тонн и потреблении — 6,24 млн тонн. За восемь месяцев суммарный дефицит составил 1,16 млн тонн, что указывает на хроническое несоответствие между спросом и предложением.

Однако, как отмечает старший аналитик Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Валерия Багишвили, в отличие от меди, на рынке алюминия нет системного глобального дефицита. Проблемы носят скорее локальный характер — связанный с высокими энергозатратами, экологическими требованиями и логистическими сбоями, особенно в Европе и США.

Цена $2,5 тыс. — нижняя граница рентабельности

По словам главного аналитика «Росгосстрах Жизнь» Михаила Шульгина, отметка в $2 500 за тонну становится критической: ниже этого уровня даже относительно эффективные производители теряют рентабельность, особенно с учётом инфляции и роста стоимости глинозема. Таким образом, эта зона выступает естественной поддержкой для цен.

Аналитик допускает, что в ближайшие месяцы котировки могут достичь $3 000 за тонну, особенно если давление со стороны логистики и запасов сохранится. Однако более высокие значения маловероятны без масштабного сокращения китайских мощностей, которое пока не планируется.

«Русал» на фоне общего тренда

«Русал», крупнейший производитель алюминия вне Китая, в первой половине 2025 года снизил выпуск на 1,7%, до 1,92 млн тонн, в рамках плановой оптимизации и в ответ на рост цен на глинозем. В ноябре 2024 года компания объявила о сокращении производства на 250 тыс. тонн из-за неблагоприятной макроэкономической конъюнктуры.

При этом объём реализации вырос на 21,7% — до 2,28 млн тонн, что говорит о наращивании экспортных потоков, особенно в направлении Азии. Эксперты отмечают, что компания имеет конкурентные преимущества: собственные энергетические активы через En+ Group и близость к быстро растущим рынкам Юго-Восточной Азии.

Итог: рост без фундамента?

Текущий рост цен на алюминий — это результат краткосрочных сбоев, а не структурного роста спроса. Финансовые факторы — слабеющий доллар, торговая политика США, давление на складские запасы — играют ключевую роль. При этом участники рынка признают: реального оживления в строительстве, машиностроении или энергетике не наблюдается.

Без существенного увеличения потребления или радикального сокращения мощностей в Китае дальнейший рост будет ограничен. Пока же алюминий остаётся в зоне повышенной волатильности, где каждый логистический сбой может стать катализатором нового витка роста.