Спрос на сталь: многолетний минимум и длинный горизонт восстановления

За десять месяцев потребление стали в РФ снизилось на 15%, а в III квартале ушло на многолетние минимумы. К концу года спад, по оценкам, будет сопоставим. Даже оптимистичные сценарии отодвигают начало восстановления на второе полугодие 2026, стройка и машиностроение остаются слабыми.

По расчётам «Т-Инвестиций» на базе отчетности «Северстали», за январь—сентябрь падение также составило 15%. Александр Шевелев отмечал усиление стресс-факторов в отрасли и общее охлаждение ключевых потребляющих сегментов; IV квартал 2025 года ожидается более слабым, а суммарный итог —13—15%, то есть возврат к 38 млн тонн, уровню 2015–2016 годов.

Ценовая картина неблагоприятна. По оценке Бориса Красноженова (Альфа-банк), зимний сезон дополнительно ослабит стройкомплекс и окажет давление на цены плоского проката. Экспортный канал ограничивает китайский поток 110–115 млн тонн в 2025-м. «Северсталь» фиксировала в III квартале снижение средних котировок на горячекатаный прокат в РФ на 14% год к году, сочетание слабого внутреннего спроса и давления китайского экспорта. Так как внутреннее потребление тесно связано с государственными инфраструктурными вливаниями, производителям рекомендуют смещать фокус в продукцию с более высокой добавленной стоимостью.

Для разворота, по мнению Виктора Тарнавского («Металлоснабжение и сбыт»), нужны две предпосылки: ключевая ставка не выше инфляции более чем на 3–4 п.п. и ощутимый рост госинвестиций в реальный сектор. Он допускает первые позитивные сигналы уже в начале 2026 года при крупных авансах по действующим контрактам. Ахмед Алиев («Т-Инвестиции») переносит полноценное восстановление на вторую половину 2026-го при условии снижения ключевой ставки. Олег Емельченков («Эксперт РА») полагает, что после отмены льготной ипотеки простое уменьшение ставки на 1–2 п.п. спрос не реанимирует.

В строительстве, по расчётам Руслана Сырцова («Метриум»), необходим ориентир по ставке около 12%, расширение госинвестиций и стабилизация спроса; окно восстановления — второе полугодие 2026. Елена Миронова (ГК «Гранель») ожидает рост вывода новых проектов к середине 2026 года, после чего с лагом ускорятся жилищное строительство и потребление металла. Дмитрий Владимиров (IDI-Project) ссылается на прогноз ЦБ: 12–13% в 2026-м, что сохранит ипотеку малодоступной и вряд ли даст резкий перелом.

Машиностроение также под давлением: источник «Ъ» из металлургии говорит о переполненных складах у авто- и грузопроизводителей и высоких ставках, снижающих планы выпуска. Спрос на новые вагоны падает из-за меньшей погрузки в сети ОАО «РЖД», продажи сельхозтехники ограничены доходами аграриев. На умеренный оптимизм настраивает лишь вероятность входа в следующий год с «облегченными» запасами по цепочкам поставок.