Аналитики UBS радикально повышают прогноз по меди на фоне усугубляющегося дефицита

Аналитики инвестиционного банка UBS существенно пересмотрели свои прогнозы по ценам на медь в сторону повышения на 2026 год. Решение обусловлено усугубляющимся структурным дефицитом на рынке, который вызван постоянными перебоями в работе ключевых рудников и устойчивым долгосрочным спросом, подпитываемым глобальной энергетической трансформацией.

В своих обновленных прогнозах UBS представил следующие целевые ценовые уровни:

Конец марта 2026: $11 500 за тонну (повышение на $750)

Июнь 2026: $12 000 за тонну (повышение на $1 000)

Сентябрь 2026: $12 500 за тонну (повышение на $1 000)

Декабрь 2026: $13 000 за тонну

Параллельно банк резко увеличил оценку дефицита рынка: до 230 тысяч тонн в 2025 году (с ранее ожидавшихся 53 тыс. тонн) и до 407 тысяч тонн в 2026 году (с 87 тыс. тонн). Аналитики полагают, что сокращение запасов и сохраняющиеся риски поставок будут поддерживать напряженную рыночную конъюнктуру. Драйверы ценового ралли: от перебоев с поставками до «зеленого» спроса

Текущая рыночная ситуация определяется комплексом факторов, которые носят не краткосрочный, а структурный характер.

Структурные ограничения предложения: 

Аналитики UBS указывают, что перебои в работе шахт в 2025 году обнажили глубокие проблемы в добывающем секторе. К ним относятся производственные проблемы на руднике Grasberg компании Freeport-McMoRan в Индонезии (втором по величине медном месторождении в мире), медленное восстановление добычи в Чили крупнейшем мировом производителе и повторяющиеся протесты в Перу. Эти факторы, вероятно, будут ограничивать предложение и в 2026 году. На этом фоне UBS снизил прогноз роста производства рафинированной меди до 1,2% в 2025 году и до 2,2% в следующем, ссылаясь на ухудшение качества руды и операционные проблемы.

Устойчивый спрос, подпитываемый «зеленой» трансформацией: 

Несмотря на волатильность мировой экономики, спрос на медь демонстрирует устойчивость. UBS ожидает, что мировой спрос на металл увеличится на 2,8% как в текущем, так и в следующем году. Этот рост обеспечивается развитием возобновляемых источников энергии, электромобилей (производство одного электромобиля требует до 80 кг меди против 20 кг для традиционного авто), инвестициями в энергосети и бумом строительства центров обработки данных. Как отмечают эксперты ООН, медь превратилась из обычного сырья в стратегический актив, критически важный для перехода к чистой энергетике и цифровой экономике. 

Контекст рынка: взгляд за пределы прогноза UBS

Ситуация на рынке меди вызывает обеспокоенность не только у UBS. Текущие данные и оценки других организаций подтверждают общую картину напряженности.

Снижение биржевых запасов: 

Напряженность на рынке наглядно демонстрирует динамика запасов на Лондонской бирже металлов (LME). По данным на октябрь 2025 года, они упали до 137 150 тонн, сократившись только за тот месяц на 4575 тонн. Это снижение свидетельствует о том, что физический спрос продолжает опережать предложение.

Широкий взгляд на дефицит: 

Ожидания дефицита разделяют и другие игроки рынка. Так, Goldman Sachs также пересмотрел в сторону снижения прогнозы по мировому объему предложения меди на 2025-2026 годы, оценив совокупное сокращение поставок в 525 тысяч тонн. Эксперты предупреждают, что без ускорения ввода новых проектов к середине 2030-х годов риск недопоставок меди станет еще более острым.