Прогноз цен на медь: неопределенность в 2025 году, потенциал роста в 2026

Эксперты активно обсуждают перспективы рынка меди во второй половине 2025 года. В частности, внимание уделяется вводу в эксплуатацию новых производственных мощностей и их влиянию на объемы предложения. По данным mining.com, Международная группа по изучению меди (ICSG) прогнозирует увеличение мирового производства рудничной меди примерно на 2,3% — до 23,5 млн тонн в 2025 году. Ожидается, что это произойдет благодаря наращиванию объемов производства на проектах, таких как Камоа-Какула в Демократической Республике Конго (ДРК) и Оюу-Толгой в Монголии, а также реализации ряда небольших проектов в Африке и Азии.

Производство рафинированной меди также, по прогнозам, вырастет почти на 3% в текущем году за счет расширения мощностей металлургических заводов, особенно в Китае. На первый взгляд, увеличение предложения может оказать давление на цены. Согласно последнему полугодовому прогнозу ICSG, в 2025 году ожидается избыток меди в размере 289 000 тонн, что более чем вдвое превышает избыток предыдущего года. Если прогноз сбудется, предложение будет превышать спрос третий год подряд, что может негативно сказаться на ценах.

Проблемы с физическими поставками

Несмотря на прогнозы, физическое предложение меди продолжает сталкиваться с трудностями. Не вся добываемая медь одинакова, и значительная часть продукции новых рудников представляет собой концентраты, требующие дальнейшей переработки. Дефицит концентратов привел к тому, что затраты на переработку для плавильных заводов стали отрицательными, что стало нетипичной ситуацией, свидетельствующей о борьбе заводов за обеспечение сырьем.

Кроме того, закрытие крупного рудника Cobre Panama в прошлом году усугубило дефицит поставок концентрата. Аналитики ICSG отмечают, что, несмотря на текущий рост производства рафинированной меди, дефицит концентрата может привести к снижению производства рафинированной меди на 1,5% к 2026 году, если не произойдет резкого увеличения переработки лома.

Накопление меди в США

Эти факторы создает парадоксальную ситуацию на рынке меди. Теоретически предложение меди достаточное, но доступность в нужной форме и в нужном месте ограничена. Это является ключевой причиной оптимизма трейдеров. Как отмечали эксперты Trafigura и другие, недостаточное инвестирование в отрасль на протяжении десятилетий привело к тому, что немногие крупные рудники способны удовлетворить будущий рост спроса. Торговая политика также привела к перераспределению мировых запасов меди, что может вызвать локальные дефициты, даже при достаточном глобальном предложении.

ICSG признает, что новые факторы спроса, такие как развитие технологий в энергетической отрасли и центры обработки данных, будут потреблять значительные объемы меди, компенсируя влияние замедления производства.

Важным моментом для покупателей является отслеживание динамики предложения на региональном уровне. Например, запасы на складах CME (США) достигли максимального уровня с 2018 года, в то время как запасы на Шанхайской фьючерсной бирже снизились до многолетних минимумов. Это указывает на то, что медь ввозится в США в преддверии введения новых тарифов. В случае введения тарифов и снижения закупок в США, запасы могут вернуться на прежний уровень. Однако, если торговые барьеры сохранятся, внешние рынки могут столкнуться с дефицитом.

Прогноз рынка меди: нестабильность с перспективами роста

В отношении второй половины 2025 года большинство аналитиков прогнозируют волатильность цен, а не устойчивый тренд. Консенсус среди экспертов заключается в том, что цены на медь будут колебаться в ответ на поступающие новости, не демонстрируя ни значительного роста, ни падения.

Согласно последним обзорам сырьевых рынков, среднегодовая цена меди в 2025 году составит около 9500 долларов за тонну (примерно 4,50 доллара за фунт), что несколько выше среднего показателя 2024 года. 

Это означает, что во второй половине года цены будут колебаться в диапазоне 4,40-4,50 доллара за фунт. Для многих производителей это приемлемый уровень, хотя и значительно ниже предыдущих пиковых значений.

Потенциал для дальнейшего роста цен на медь

Тем не менее, некоторые эксперты считают, что цены на медь имеют потенциал для более значительного роста. 

Аналитики Deutsche Bank отмечают, что ускорение темпов восстановления мировой экономики (особенно за пределами Китая) может привести к росту цен во второй половине 2025 года, возможно, подтолкнув их выше 10 000 долларов за тонну к 2026 году.

Снятие или смягчение торговых противоречий между США и Китаем также может стать стимулом для роста цен. Многие эксперты полагают, что устранение тарифных барьеров может высвободить сдерживаемый спрос и сократить разрыв в ценах между Востоком и Западом. С другой стороны, эскалация торговых конфликтов или экономический спад могут создать риски снижения цен. Например, представители Cochilco предупреждают, что в случае сохранения или ухудшения текущей неблагоприятной экономической ситуации, их прогнозы по ценам на медь будут пересмотрены в сторону понижения.