Рост запасов меди в мире ослабил восходящий ценовой тренд

Запасы меди, зарегистрированные на трех крупнейших мировых биржах, превысили 500 тыс. тонн впервые с августа 2021 года. Запасы Лондонской биржи металлов (LME) в этом месяце выросли на 56 850 тонн и составляют 172 850 тонн, что является самым высоким показателем с декабря прошлого года. По крайней мере, часть недавнего притока пришлась из Китая, где металлургические заводы воспользовались резким ростом цен на медь на LME до рекордного номинального максимума в 11 104,50 доллара за тонну в мае.

Запасы Шанхайской фьючерсной биржи (ShFE) в настоящее время составляют 322 910 тонн, что лишь немного ниже четырехлетнего максимума в почти 337 000 тонн ранее в июне.

Единственным исключением из этой тенденции остается подразделение COMEX CME в США, запасы которого сократились до 8 274 тонн, самого низкого уровня с 2008 года.

МЕДЬ, МЕДЬ ВЕЗДЕ...

Рост мировых биржевых запасов меди ослабил бычий настрой, поэтому трехмесячная цена на LME снова упала ниже уровня в 10 000 долларов за тонну, последний раз торговавшегося на уровне 9 600 долларов.
Растущие запасы металла также объясняют увеличение контанго как на лондонской, так и на шанхайской биржах. Дельта между спотовыми и трехмесячными контрактами на LME выросла до контанго в 150 долларов за тонну.


Китайские металлургические заводы не скрывают своих планов поставить на склады LME до 100 тыс. тонн меди. Действительно, в мае экспорт из Китая вырос до 73 829 тонн, что является самым высоким ежемесячным объемом экспорта с 2016 года. Вероятно, не случайно, что основными пунктами прибытия в складскую систему LME в этом месяце оказались ближайшие к материковому Китаю пункты. Тайваньский порт Гаосюн принял 29 325 тонн, а корейские порты Кванъян и Пусан зарегистрировали приток 20 400 и 9 675 тонн меди соответственно.

Импорт рафинированных металлов в Китай в этом году был устойчивым, но устойчиво высокие запасы объясняют, почему производители страны рады продавать физический металл на западный рынок.

По данным аналитического агентства Shanghai Metal Market, запасы меди на таможенных складах выросли с менее чем 10 000 тонн в январе до нынешних 89 700 тонн.

...НО НЕ В США

Хотя совокупные запасы на LME и ShFE увеличились более чем вдвое в первой половине года, похоже, что в Соединенные Штаты поступило очень мало металла. Склады CME, расположенные на территории страны, не видели никакого притока металла с мая, и с тех пор металл постепенно вытекает из системы.

На складах LME в Мобиле и Новом Орлеане осталось 1375 тонн, из которых все, кроме 725 тонн, ожидают физической разгрузки.

Разрыв с рынками Лондона и Шанхая является резким и весьма необычным.