Медь дешевеет: слабый спрос перед праздниками в Китае и растущие запасы перевесили позитивную макростатистику

Снижение деловой активности в Китае в преддверии праздников (с 15 февраля) и увеличение запасов меди стали оказывать давление на рынки металлов. Ожидается ослабление спроса со стороны конечных потребителей и сокращение объемов сделок.

В то же время, влияние геополитических факторов на фоне роста напряженности между США и Ираном, представление нового Главы ФРС увеличили давление на доллар США, способствую более сильной коррекции спроса на металлы.

Котировки меди на LME снизились по сравнению с прошлым четвергом на 1022 $/т до 12 822 $/т. Средняя котировка меди за неделю снизилась по сравнению с предыдущим периодом на 95 $/т до 13 217 $/т.

Рынок США

Представление нового кандидата на пост главы ФРС вызвало неоднозначную реакцию рынка, но вероятность ослабления ключевой ставки оставалась высокой, поддерживая котировки металлов.

С точки зрения макрофакторов, индекс цен производителей в США в декабре максимально вырос за последние пять месяцев, увеличивая инфляционные риски. В текущих условиях ключевая ставка, вероятнее всего, будет сохраняться в прежнем диапазоне (3,5-3,75%) на ближайшем заседании, оказывая нейтральное влияние на рынок. В целом, вектор ослабления монетарной политики сохраняется, поддерживая позитивные настроения на рынке.

Согласно данным Министерства труда США, индекс цен производителей PPI в декабре вырос на 0,5% по сравнению с ноябрем, превысив ожидания рынка на 0,3%.

Макроданные по Китаю

Производственная активность в Китае в январе увеличивалась самыми высокими темпами с октября 2025 года на фоне роста экспортных поставок в страны Азии.
Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Китая (PMI), рассчитываемый компанией RatingDog и составляемый S&P Global, вырос до 50,3 с 50,1 в декабре, превысив отметку в 50, которая отделяет рост от сокращения, и достиг самого высокого уровня с октября.

Пересмотр прогноза мирового ВВП

Международный валютный фонд увеличил прогноз роста мирового ВВП в 2026 году на фоне снижения рисков в отношении тарифной политики США и роста инвестиций в сферу искусственного интеллекта.

Динамика запасов и фьючерсов

Запасы меди на LME выросли на 19,3 тыс. тонн за неделю (до 178,7 тыс. тонн).

Фьючерсы на медь:

• SHFE: 11 218 $/т (февраль).
• LME: 13 332 $/т (снижение на 113 $/т за неделю).
• Контанго на LME (разница между фьючерсами и спотом): +85$/т. Это означает, что спрос на медь в текущий период ниже ожидаемого в будущем.