Обзор рынка меди в начале 2026 года

Рост политической напряженности на мировом рынке, забастовка на медном месторождении в Чили и снижение запасов металла на LME на фоне растущего спроса в сегменте обработки данных и электрокаров продолжают способствовать росту цен на медь. Цена превысила 13,2 тыс. долларов за тонну.

Котировки меди на LME выросли по сравнению с прошлым четвергом на 320 $/т до 13 205 $/т. Средняя котировка меди за неделю выросла по сравнению с предыдущим периодом на 262 $/т до 13 244 $/т.

Рынок США

Ослабление доллара США после публикации макроданных по рынку труда оказывало поддержку ценам на медь. Статистические данные по занятости и безработице оказались хуже ожидаемых, способствуя сохранению курса снижения ключевой ставки.

Согласно Министерству труда США, число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США увеличилось на 50 тыс. в декабре вместо прогнозируемых 70 тыс. Уровень безработицы в США в декабре составил 4,4% против прогнозируемых 4,5% и предыдущего показателя в 4,6%.

Citi Bank и Morgan Stanley ожидают, что ФРС США снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов три раза в текущем году.

Сдерживание инфляции в США способствует ожиданиям снижения ключевой ставки

В декабре потребительские цены в США выросли, поскольку исчезли искажения, связанные с приостановкой работы правительства, которые искусственно занизили инфляцию в ноябре. Это укрепило ожидания того, что Федеральная резервная система оставит процентные ставки без изменений в этом месяце и продолжит снижение в течение года еще несколько раз.

Индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,3% в прошлом месяце, согласно сообщению Бюро статистики Министерства труда. За 12 месяцев по декабрь включительно CPI вырос на 2,7%, что соответствует росту в ноябре. Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали рост CPI на 0,3%.

Влияние фундаментальных факторов

Росту цен на медь продолжает способствовать нестабильная ситуация в добывающей мировой медной отрасли. В 2025 году остановка добычи на месторождении Грасберг в Индонезии и Камола-Какула в ДРК вызвали обеспокоенность на рынке из-за возможного дефицита металла в условиях растущего потребления в сегменте искусственного интеллекта и электрокаров. В начале 2026 года информация о забастовке на месторождении Мантоверде в Чили увеличила риски доступности предложения металла и повысила число спекулятивных сделок, приводящих к увеличению цены на медь.

Макроданные по Китаю

Производственная активность в Китае вернулась к росту в декабре. Положительная коррекция была обусловлена ростом производства и внутреннего потребления, несмотря на снижение иностранных заказов. Согласно исследованию компании RatingDog, совокупный индекс цен производителей (PMI), рассчитанный S&P Global, вырос в декабре с 49,9 б.п. (в ноябре) до 50,1 б.п. Эти данные коррелируют с официальной статистикой, опубликованной ранее правительством Китая. Ожидается, что ВВП Китая в 2025 году достигнет целевых показателей, соответствующих росту на 5%.

Динамика запасов и фьючерсов

Запасы меди на LME выросли на 3 тыс. тонн за неделю (до 142 тыс. тонн).

Фьючерсы на медь:

• SHFE: 10 733 $/т (январь).
• LME: 13 245 $/т (рост на 250 $/т за неделю).

Бэквордация на LME (разница между фьючерсами и спотом): -90 $/т. Это означает, что спрос на медь в текущий период выше ожидаемого в будущем.