Укрепление доллара США продолжает оказывать давление на рынок металлов

В течение недели рынок металлов снижался на фоне проведения декабрьского заседания Федрезерва и укрепления доллара США. Еще большее ослабление цен на медь последовало после заявления Главы Федрезерва о замедлении снижения ключевой ставки в 2025 году. Также, неопределенности в дальнейшей оценке развития рынка и снижению цен на медь способствовало ожидание введения пошлин в США и Индии на товары из Китая. С другой стороны, анонсирование Китаем благоприятной политики стимулирования экономики на следующий год оказывало поддержку ценам на металлы.

На Лондонской бирже цветных металлов цена на медь снизилась по сравнению с прошлым четвергом на 243 $/т, до 8 795 $/т. Средняя котировка меди за неделю снизилась по сравнению с предыдущим периодом на 126 $/т, 8 917$/т.

Медный рынок Китая

Публикация макро данных в начале недели оказывала давление на инвестиционную активность на рынке металлов, так как указывала на ослабление розничных продаж и спроса на жилье в Китае. В то же время, промышленное производство выросло по году (+5,4%) быстрее чем в октябре (+5,3%). Отметим, что по данным Национального бюро статистики КНР, рост розничных продаж замедлился в ноябре с 4,6%, до 3,0%. А цены на жилье снизились на 0,1%, при этом показав тенденцию к стабилизации. Неоднозначные данные подчеркивают то, насколько сложно будет для Китая обеспечить устойчивое экономическое восстановление в 2025 году на фоне слабого внутреннего спроса и возможного ухудшения торговых отношений с крупнейшими экспортными рынками сбыта из-за введения пошлин.

Поддержку рынку меди оказывали заявления Народного банка Китая о проведении адаптивной денежно-кредитной политики, включая своевременное снижение банковских резервов и процентных ставок. С фундаментальной точки зрения, поддержке ценам на медь в Китае способствовало снижение запасов катодной меди из-за уменьшения поставок по долгосрочным контрактам в конце года и сохранения спроса, связанного с рестокингом. Стоит также отметить, что позитивным сигналом для рынка стал пересмотр прогноза ВВП Китая рейтинговым агентством Moody в 2025 году с 4%, до 4,2%. 

Влияние экономики США на цены меди на LME

С макроэкономической точки зрения, укрепление доллара США, на фоне возможного замедления темпов снижения ключевой ставки, оказывало негативное влияние на котировки меди. Согласно данным FedWatch, рынок ожидал снижения ключевой ставки на текущем заседании, но вероятность снижения в январе составляла только 24%.

После публикации данных от S&P Global по производственному PMI и сервисному сектору, доллар снижался, оказывая поддержку ценам на медь. Стоит отметить, что производственный PMI в декабре оказался ниже ожиданий рынка и составил 48,3 б.п.

Розничные продажи выросли в ноябре больше ожиданий. Признаки сильного внутреннего спроса, на фоне ослабления инфляции, способствовали укреплению предположений о приостановке снижения ключевой ставки. Это в свою очередь, оказывало поддержку доллару и способствовало снижению спроса на металлы.
Отметим, что согласно данным Департамента Торговли США, розничные продажи в ноябре выросли на 0,7%, после роста в октябре на 0,5 %.