Fitch пересмотрело прогнозы цен на золото, медь и алюминий в сторону роста

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило среднегодовые прогнозы цен на ключевые цветные металлы — золото, медь и алюминий — на фоне меняющейся макроэкономической конъюнктуры, дефицита предложения и усиления инвестиционного спроса. Об этом говорится в новом отчёте агентства, где пересмотрены ранее более консервативные оценки.

Золото: новый ценовой уровень

Прогноз по золоту был значительно скорректирован вверх, что отражает рекордный рост цен в начале 2025 года. Теперь Fitch ожидает:

• $3 400 за тройскую унцию в 2025 году (было $3 000);
• $3 400 в 2026 году (ранее — $2 700);
• $2 500 в 2027 году (было $2 000);
• $2 000 в 2028 году (было $1 800).

Такое существенное повышение объясняется комбинацией факторов: усилением роли золота как защитного актива на фоне геополитической нестабильности, ожиданиями снижения ключевой ставки ФРС и ростом закупок со стороны центральных банков, особенно из стран Азии. Высокие цены в первом полугодии 2025 года стали триггером для пересмотра долгосрочных оценок: рынок, по мнению аналитиков, вошёл в новую фазу, где $3 000 за унцию — уже не пик, а база.

Медь: дефицит поддерживает цены

Прогнозы по меди также пересмотрены в сторону увеличения, несмотря на замедление темпов роста спроса. Fitch ожидает:

• $9 800 за тонну в 2025 году (было $9 500);
• $9 500 в 2026 году (было $9 000);
• $8 500 в 2027 году;
• $8 000 в 2028 году.

Аналитики отмечают, что мировой рынок остаётся в состоянии хронического дисбаланса: прирост спроса, хоть и снижается — до ~2% в 2026 году против более чем 3,5% в 2024–2025 годах, — всё ещё опережает предложение. По данным Wood Mackenzie, ежегодный прирост добычи меди составляет около 2%, что недостаточно для покрытия потребностей энергоперехода и электромобильной индустрии.

Перебои на крупных рудниках, истощение месторождений и затянутые сроки запуска новых проектов усиливают давление на баланс, делая медь менее чувствительной к краткосрочным колебаниям экономики.

Алюминий: коррекция вверх на фоне импортного спроса

Fitch также повысило прогнозы по алюминию, хотя его рынок остаётся более волатильным и зависимым от энергетических и торговых факторов. Новые оценки:

• $2 600 за тонну в 2025 году (было $2 500);
• $2 550 в 2026 году (было $2 500);
• $2 500 в 2027–2028 годах.

Рост обусловлен несколькими краткосрочными, но значимыми факторами:

Всплеском импорта алюминия в США в первой половине 2025 года на фоне опасений введения новых пошлин;
Укреплением позиций инвестиционных фондов, наращивающих долгосрочные позиции в цветных металлах;
Ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики ФРС, что снижает стоимость холдинга непроизводительных активов.

При этом аналитики отмечают, что в долгосрочной перспективе рынок алюминия остаётся склонным к профициту из-за высокой эластичности предложения и зависимости от цен на энергию.

Итог: рынки цветных металлов переоценивают потенциал роста

Повышение прогнозов Fitch — не просто реакция на текущие цены, а признание системных изменений:

Золото становится стратегическим активом в условиях монетарной неопределённости;
Медь — дефицитным сырьём в эпоху энергоперехода;
Алюминий — объектом спекулятивного интереса на фоне торговых ожиданий.

Хотя в дальнейшем возможны коррекции, особенно в условиях замедления глобального роста, новые прогнозы указывают: пороги, которые считались предельными, теперь становятся отправной точкой.