Сырьё для стали дорожает, но причина не в увеличении спроса

С началом 2026 года цены на металлургическое сырьё выросли в среднем на 4%, однако этот подъём не отражает восстановления спроса. Напротив — он возник вопреки слабому состоянию мирового рынка, становясь скорее следствием внешних импульсов, чем внутренней экономической силы. Рост цен на железную руду, окатыши и особенно коксующийся уголь из Австралии стал реакцией на временные факторы: погодные сбои в поставках, сезонное оживление в Китае и тактические закупки перед праздниками.

Это не разворот, а импульс на фоне хронического дисбаланса.

Давление сверху, дисконт снизу

Аналитики «Эйлер Аналитические технологии» фиксируют тревожный сигнал: спред между стоимостью горячекатаного проката и затратами на сырьё — один из ключевых индикаторов прибыльности производителей — за январь сократился на 5%, до $133 за тонну, а по сравнению со средним уровнем 2025 года упал на 25,3%.

То есть производители уже сегодня получают меньше маржи, даже несмотря на рост цен. Особенно это чувствуется в России, где продукция продолжает торговаться со значительным дисконтом к мировым котировкам. Горячекатаный прокат в портах Чёрного моря предлагался в январе в среднем по $446 (FOB), что почти на $100 ниже, чем в некоторых азиатских точках.

При этом стоимость сырья внутри страны в долларовом выражении всё же выросла на 4% — главным образом из-за повышения внутренних цен и кратковременного укрепления рубля.

Австралия, Китай, электродуга

Основной триггер — рост цен на австралийский коксующийся уголь (+9–10%). Его дефицит, вызванный непогодой и логистическими сбоями, ударил по доменному производству, где этот компонент незаменим. Параллельно КНР активизировала закупки сырья перед Цзянданем — китайским Новым годом, что усилило краткосрочное давление на рынок.

Производители слябов и полуфабрикатов, видя рост издержек, начали корректировать цены, пытаясь переложить нагрузку на покупателей. Однако, как отмечают эксперты, это больше похоже на выживательную тактику, чем на стратегию развития.

Россия: потенциал в задержке

Несмотря на текущую слабость, именно на российском рынке формируются предпосылки для будущего роста. По словам Никанора Халина, старшего аналитика «Эйлер», значительный дисконт к мировым ценам создаёт эффект «растяжки» — как только конъюнктура изменится, даже умеренный импульс может вызвать быстрый рост внутренних котировок.

Особенно если рубль начнёт ослабевать — что прогнозируется во второй половине 2026–2027 годов. В этом случае импортозамещение, валютные эффекты и повышение себестоимости могут одновременно подтолкнуть цены вверх.

Цена на сталь: пока без рычагов

В отличие от сырья, рост цен на готовую сталь остаётся ограниченным. За январь они увеличились лишь на 1–6% в зависимости от региона, но в России полноценного переноса на внутренний рынок пока не произошло.

Первыми реагируют те сегменты, где издержки наиболее чувствительны:

• арматура,
• балки,
• экспортная заготовка.

Как отмечает Дмитрий Орехов из НКР, речь идёт о «затратном подъёме» — временном и ограниченном. Без системного восстановления инвестиций, снижения ключевой ставки и запуска крупных проектов цена будет двигаться не по спросу, а по остаточному принципу.

Итог: рост не ради роста

Мир металлургии находится в парадоксальном положении: сырьё дорожает, маржа сжимается, а потребление не растёт. Это не рынок, который оживает, — это система, пытающаяся выжить, балансируя между внешними шоками и внутренним спадом.

Россия, находясь в зоне дисконтов, имеет пространство для манёвра. Но использовать его можно будет только тогда, когда весенние месяцы покажут: начинается ли хоть какой-то разворот в строительстве и машиностроении. Пока — только ожидание.