Обзор рынка меди за первую неделю февраля'25

Быстрые изменения в торговой политике США оказывали давление на котировки металлов. Введение в начале недели 25% импортных пошлин на продукцию из Канады и Мексики, а также 10% на продукцию из Китая, а потом анонсирование отсрочки на месяц, способствовало росту волатильности биржевых цен на медь.

На Лондонской бирже цветных металлов цена на медь выросла по сравнению с прошлым четвергом на 214 $/т, до 9 164 $/т. Средняя котировка меди за неделю выросла по сравнению с предыдущим периодом на 12 $/т, 8 999 $/т.

Медный рынок Китая

В первой половине недели деловая активность на рынке Китая была низкой в виду праздников по случаю Нового года по Лунному календарю. После завершения праздников активность на рынке сохранялась низкой и отмечался рост запасов меди.

Введение США с первого февраля 10% пошлины на импорт продукции из Китая, способствовало снижению цен на медь. В свою очередь, Министерство торговли КНР пообещало принять «соответствующие контрмеры», а также заявило, что подаст жалобу во Всемирную торговую организацию. По оценкам рынка, новые тарифы для Китая увеличат эффективную ставку в два раза, но правительство имеет достаточные возможности для снижения негативного влияния экспортных рынков на экономический рост страны.

Согласно макро данным, полученным из частного сектора, в январе в Китае отмечалось замедление роста сервисных услуг и ослабление рынка труда, что было преимущественно связано с более ранним началом праздников. Индекс деловой активности в сфере услуг (PMI) Caixin/S&P Global снизился до 51,0 б.п. с 52,2 б.п. в январе, но остался выше отметки 50 б.п., которая отделяет рост от сокращения в месячном исчислении. Стоит отметить, что официальный PMI снизился в январе с 52 б.п., до 50,3 б.п.

Влияние экономики США на цены меди на LME

Введение импортных тарифов на продукцию из Китая, Канады и Мексики вызвало рост волатильности и неопределенности на сырьевом рынке. С макроэкономической точки зрения, инвесторы ждали январский отчет по рынку труда и оценивали данные по сервисному сектору США. Снижение активности в январе на фоне ослабления спроса, помогло сдержать рост цен. С одной стороны, эти данные повышают опасения о замедлении роста экономики и способствуют ускорению снижения ключевой ставки Федрезервом, с другой стороны, факт ослабления монетарной политики благоприятно отражается на ценах на металлы.

Согласно данным Института управления поставками (ISM), индекс менеджеров по закупкам (PMI) в непроизводственной сфере снизился в январе до 52,8 б.п. с 54,0 б.п. в декабре. Прогноз экономистов предполагал рост индекса PMI в сфере услуг до 54,3.

Запасы меди и данные по фьючерсам

Запасы меди на LME по данным от 5 февраля снизились по сравнению с прошлой неделей на 4,3 тыс.тонн, до 252 тыс. тонн. Запасы меди в Китае выросли за период праздников на 107,3 тыс.тонн, до 273,1 тыс.тонн.
Дельта фьючерсных котировок меди на Шанхайской бирже металлов между февралем и мартом составляла 546 $/т, мартовский фьючерс на медь был равен 10 052 $/т.

Фьючерсные котировки меди на Лондонской бирже металлов выросли по сравнению с прошлой неделей на 150 $/т, до 9 157 $/т, контанго между фьючерсными и спотовыми котировками составило 133 $/т.