Цена на медь: влияние макрофакторов и ослабление спроса в Китае

Цены на медь демонстрировали разнонаправленную динамику. Снижение было обусловлено ослаблением спроса со стороны Китая в преддверии праздничных выходных. Активность в промышленном секторе заметно ослабла.

В то же время, рост котировок поддерживался спросом со стороны США и ЕС, на фоне реализации проектов, связанных с энергетическим переходом и развитием центров обработки данных.

 
Котировки меди на LME выросли по сравнению с прошлым четвергом на 350 $/т до 13 172 $/т. Средняя котировка меди за неделю выросла по сравнению с предыдущим периодом на 7 $/т до 13 064 $/т.

Рынок США

Опасения по поводу нарушения баланса рынка труда США между низким наймом и низким увольнением связаны с публикацией данных о новых вакансиях в декабре. В то же время, рынок ждет отчета Бюро статистики труда, согласно которому ожидается, что уровень безработицы не изменится и останется на отметке 4,4%. Это позволит инвесторам и далее с высокой вероятностью ожидать снижения ключевой ставки. В текущих условиях доллар будет продолжать оставаться под давлением, способствуя укреплению рынка металлов.

 
На рынке появились признаки ослабления потребительской способности населения США и, как следствие, ожидания снижения темпов экономического роста.

Согласно Министерству торговли, розничные продажи в декабре не изменились относительно ноября, также был пересмотрен аналогичный показатель за ноябрь в сторону снижения.

Этот отчет был расценен рынком как ослабление макроэкономических показателей, в совокупности с ростом запасов у производителей и торговых компаний, что вызвало снижение прогнозных ожиданий относительно ВВП за четвертый квартал 2025 года.

Макроданные по Китаю

Спрос на металл в Китае на этой неделе снижался в преддверии праздничных выходных. Предложение на внутреннем рынке сократилось, в то время как предложение импортёров выросло, оказывая давление на цены.

 
После завершения праздников, основным индикативом рынка станет показатель индекса цен производителей в Китае (PMI), который показывает активность в промышленном секторе и интенсивность восстановления импорта.

Согласно оценке Китайской ассоциации цветных металлов, производство рафинированной меди в Китае в 2026 году вырастет на 5%, замедлившись в два раза относительно 2025 года.

Добыча меди

Канадская медная компания Capstone сообщила о завершении недельной забастовки после заключения новых трудовых соглашений с рабочими. В течение забастовки добыча меди была снижена до 55%. В 2025 году на месторождении Mantoverde, управляемом Capstone, было получено 62 тыс. тонн медного концентрата и 32,8 тыс.тонн медных катодов, что составляет около 0,4% от глобального рынка.

Динамика запасов и фьючерсов

Запасы меди на LME продолжали увеличиваться. Рост за последнюю неделю составил 19,3 тыс. тонн (до 178,7 тыс. тонн), приблизившись к девятимесячному максимуму. На Шанхайской бирже металлов запасы выросли за неделю на 6,83% до 248,9 тыс.т. На американской бирже COMEX запасы меди также продолжали накапливаться и составили 589,1 тыс.тонн.

Фьючерсы на медь:

• SHFE: 11 218 $/т (февраль).

• LME: 13 385 $/т (рост на 53 $/т за неделю).

Контанго на LME (разница между фьючерсами и спотом) увеличилось до +58$/т. Это означает, что спрос на медь в текущий период ниже ожидаемого потребления в будущем.